近來(lái)中國(guó)企業(yè)界似乎掀起了一股“輕資產(chǎn)熱”，以至于“輕資產(chǎn)”成了一個(gè)流行名詞，處處可見(jiàn)“輕資產(chǎn)戰(zhàn)略”、“輕資產(chǎn)時(shí)代”。企業(yè)積極追求“減輕”資產(chǎn)，投資圈內(nèi)的人士更是有點(diǎn)以投資于輕資產(chǎn)公司為時(shí)尚�！ �
宇慧源信息咨詢認(rèn)為，公司無(wú)所謂“輕重”，關(guān)鍵是要看你是一家什么樣的公司。一家保持核心理念、積極進(jìn)取、不斷開(kāi)拓的公司，不論其資產(chǎn)輕重，都會(huì)興旺發(fā)展，都會(huì)得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可。
其實(shí)資產(chǎn)輕重本身也是一個(gè)相對(duì)的概念。如果單純從名詞的角度講，重資產(chǎn)一般是指占用資產(chǎn)較多的廠房、設(shè)備等，鋼鐵行業(yè)是典型的重資產(chǎn)行業(yè)。輕資產(chǎn)大多是指品牌、管理等無(wú)形資產(chǎn)，象耐克那樣是典型的輕資產(chǎn)企業(yè)。而資本市場(chǎng)實(shí)際運(yùn)作當(dāng)中所使用的是一個(gè)比率性的概念，即是否以相對(duì)少的總資產(chǎn)產(chǎn)生相對(duì)高的收益�！ �
在投行圈里面也頗有段時(shí)間了，經(jīng)手的案例也不少，這其中輕資產(chǎn)有之，但重資產(chǎn)的更不少。從資本市場(chǎng)的角度看，資本收益率固然重要，但最重要的是這家公司有沒(méi)有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是不是一家受市場(chǎng)歡迎的公司，是否具備良好明朗的發(fā)展前景，這是判斷一家公司是否優(yōu)秀的先決條件。在此基礎(chǔ)上，資本收益利率高只是作為一個(gè)加分條件�！ �
并且資本市場(chǎng)所著眼的資本收益率也并非單純的資產(chǎn)輕與重，而是看重總資產(chǎn)或者凈資產(chǎn)所能夠產(chǎn)生的收益，也就是說(shuō)，如果你的資產(chǎn)重，但是能夠產(chǎn)生更多的效益，也是非常好的�！ �
所以企業(yè)切勿為了迎合所謂的趨勢(shì)，去盲目的追求資產(chǎn)的輕重。能夠像耐克一般，企業(yè)把握住品牌、設(shè)計(jì)、營(yíng)銷(xiāo)等核心環(huán)節(jié)，將其他環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移出去，這樣固然非常好。但另一方面，作為全球企業(yè)巨頭的通用電器，其資產(chǎn)之龐大眾所周知，卻未曾聽(tīng)說(shuō)因?yàn)樗闹刭Y產(chǎn)，企業(yè)就發(fā)展不好了，資本市場(chǎng)就不歡迎他了。如果說(shuō)他們大力推進(jìn)其金融服務(wù)業(yè)務(wù)，那也是為了更好的服務(wù)其客戶，促進(jìn)其業(yè)務(wù)，而不是為了什么減輕資產(chǎn)。所以對(duì)于企業(yè)的發(fā)展而言，最重要的是找到符合自身發(fā)展的模式，而不是簡(jiǎn)單的資產(chǎn)輕重。這個(gè)道理對(duì)于資本市場(chǎng)也是一樣的�！ �
筆者曾經(jīng)經(jīng)手的一家化工企業(yè)，其發(fā)展初期是切入了該產(chǎn)業(yè)鏈條的終端產(chǎn)品生產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)，如果從資產(chǎn)角度講，是屬于資產(chǎn)相對(duì)比較輕的一個(gè)環(huán)節(jié)。隨著企業(yè)多年的努力經(jīng)營(yíng)，其在該環(huán)節(jié)上已經(jīng)做的游刃有余，在國(guó)內(nèi)也頗有影響了。此時(shí)他們開(kāi)始向產(chǎn)業(yè)鏈的上游和下游滲透，向上游一直滲透到了原材料的生產(chǎn)，向下游一直滲透到其主營(yíng)產(chǎn)品之副產(chǎn)品的加工銷(xiāo)售。隨著其縱向一體化，他們的資產(chǎn)可謂大幅增加，變得“很重”。但是他們的重資產(chǎn)迎來(lái)的是資本市場(chǎng)熱烈的掌聲，是基金經(jīng)理們頻繁的拜訪。為什么呢？因?yàn)樗麄兩嫌蔚臄U(kuò)展，保證了原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，消除了因中間各環(huán)節(jié)加價(jià)而產(chǎn)生的大量成本。由于控制了整個(gè)鏈條，所以可以綜合規(guī)劃，通過(guò)投入大量資金進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，引入新設(shè)備，從而使得整個(gè)鏈條生產(chǎn)效率大幅提高，生產(chǎn)成本也得以大幅降低。而向下游的滲透，使得原本只能當(dāng)廢品賣(mài)的生產(chǎn)廢料得以重新加工利用形成副產(chǎn)品，產(chǎn)生了額外的經(jīng)濟(jì)效益。雖然在整個(gè)過(guò)程中投入了大量的資金，資產(chǎn)總額也大幅增加，但是換來(lái)的是更大的經(jīng)濟(jì)效益、穩(wěn)固的生產(chǎn)能力、明朗光明的發(fā)展前景，以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以逾越的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這樣的重資產(chǎn)企業(yè)，資本市場(chǎng)能不歡迎嗎！
縱觀國(guó)內(nèi)外各行業(yè)的企業(yè)巨頭們，無(wú)一不是專注于做好自身的主營(yíng)業(yè)務(wù)，而自身資產(chǎn)的輕重，則是決定于其所適合的業(yè)務(wù)模式。宇慧源認(rèn)為，如果以追求“輕資產(chǎn)”為目標(biāo)，則難免顯得舍本求末。“輕資產(chǎn)”本身并不是什么戰(zhàn)略，而是一種手段。也不存在什么“輕資產(chǎn)時(shí)代”的來(lái)臨，如果說(shuō)現(xiàn)在有眾多上市公司是輕資產(chǎn)公司，那么其中不少是通過(guò)資產(chǎn)剝離重組而使資產(chǎn)“變”輕的。企業(yè)的戰(zhàn)略制定應(yīng)當(dāng)著重于如何充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，為客戶提供其最需要的產(chǎn)品或服務(wù)。如果片面追求資產(chǎn)的輕重，只會(huì)得不償失。
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