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后奧運經(jīng)濟：大局維持不變

2008-8-13 【中國童裝網(wǎng)】【字體：大中小】【打印】進入論壇

目前在宏觀政策層面的確已能看到一些調整，但是我認為這些不過是細枝末節(jié)——是小的調整而非大的變動。目前所能見到的，是銀行貸款額度的微幅提高，以及紡織品、服裝出口退稅的小幅提高。從銀行貸款額度的變化來看，去年的貸款增長率是16%;而今年上半年人民銀行的貸款增長率目標為14%，由于目前配額的調整，已經(jīng)上升到14.5%——仍低于去年的水平，更大大低于去年十月接近18%的峰值。所以這只是微調。我預期當前的水平會保持不變，這主要因為政府依舊希望看到更多的行業(yè)整合，對制造業(yè)而言，政府希望看到更多小制造商、低效率制造商被淘汰出局，從而提高產(chǎn)業(yè)效率。如果貨幣政策過于寬松，就無助于實現(xiàn)這一目標。未來的七個月里，將有更多類似上述小的調整出現(xiàn)。對于遭遇困境的個別部門，政策會有改進;但在宏觀經(jīng)濟政策的整體布局上，從現(xiàn)在到明年年初不會有什么變化。
　　對股市而言，A股的運轉和奧運時點幾乎沒有關聯(lián)。根本問題在于，中國股市的基礎建設過于薄弱，缺乏足夠多機構投資者的參與——這意味著股價主要隨著股民的心理大幅波動。而今，這樣的狀況并沒有改變。對市場具有實質性負面影響的因素包括：一方面，從現(xiàn)在到2009年底，大量股份將在解禁后流通，股票供應過盛，而需求依然很弱，這對于股價是很不利的。另一個負面因素在于，隨著大多數(shù)公司披露利潤增長情況，由于經(jīng)濟放緩，今年的利潤增長率應該比去年要低。公司的盈利增長在放緩，而股票供應在增長——很難想見市場會出現(xiàn)較大的上升空間。政府可能會試圖阻止股市在目前的點位大幅下跌，但是股價大幅上升的可能性不大。
　　考慮到中國的股價和真實經(jīng)濟并無聯(lián)系，所以問股價會如何走向，其實是在討論賭博和投機。我的基本觀點是明年上證綜指可能仍在目前的范圍：在2500點到3500點之間浮動。有時會上升一點，有時會下跌一點，但都不會成為趨勢。
　　對地產(chǎn)市場來說，主要問題在于去年底政府對于房地產(chǎn)市場干預得過于嚴重。決策者的主要考慮是，首先，房價上升太快。其次，高檔住宅過多，而普通住宅太少。所以政府頒布了一系列政策來鼓勵開發(fā)商開發(fā)普通住房，同時令那些開發(fā)高檔住宅的小開發(fā)商陷入財務困境。這些政策確實收到了一定的成效，房地產(chǎn)價格的上漲速度已經(jīng)減慢，經(jīng)濟適用房的數(shù)量也在上升。我認為，這些政策在未來四到五個月內仍會維持，直至政府確信房地產(chǎn)市場已得到足夠的重組，無需再進行嚴格的控制。奧運對去年第四季度實施的房產(chǎn)政策并無影響——這些政策會持續(xù)到今年的第四季度，直至政府認為政策目標實現(xiàn)。
　　對于受到奧運主要和直接影響的北京房地產(chǎn)市場，前景比較復雜。首先，我不認為基礎設施的改進在短期內會對房產(chǎn)價值有大的影響。其次，高檔住宅和普通住宅是兩個完全不同的市場�，F(xiàn)在難于掌握的是，奧運是不是導致北京建設了過剩的樓盤?比如，一些開發(fā)商相信奧運會帶來對北京房地產(chǎn)需求持久性的增長，所以開發(fā)了太多的樓盤。
　　從已有數(shù)據(jù)來看，由于價格上漲很快，并沒有顯示中國的普通住宅過剩，因為價格上漲恰恰說明供應不足。我傾向于認為奧運結束對北京房市影響不大，因為大多數(shù)本地住房的建設并不取決于奧運的需求，它取決于第一，有多少新進入北京的普通人需要新的住房。第二，在高檔住宅市場，房價水平取決于外國投資的水平和來北京的外國人人數(shù)——他們是這一市場上大買主和主要租房客。盡管今年增速已經(jīng)放緩而且這一趨勢可能繼續(xù)，北京的房價很難下跌。
　　對能源來說，問題仍然很多�，F(xiàn)在已經(jīng)出臺了很多政策，它們起到了一定的效果，但還不夠。政策本身的改進需要很長時間。環(huán)境污染的例子很明顯——實施了車輛限行之后，仍有較大的煙霧。從中，政府也許明白了控制污染遠比想象的要復雜困難得多。然而能源短缺，特別是現(xiàn)在煤炭短缺是由于許多危險的小煤窯已經(jīng)關閉。我認為這是件好事。中國的煤炭資源仍然很豐富，一旦大型企業(yè)能夠開發(fā)新的煤礦，提高煤的純度，情況便會得到改善。所以在能源短缺的問題上，市場會重新恢復平衡。其次，隨著經(jīng)濟放緩，大多數(shù)企業(yè)會提高能源利用率，這也意味著能源的總需求在未來若干年會有比較顯著的放慢。此外，目前的煤價仍然與國際價格有大約15%-20%的差距，如果繼續(xù)上漲，其中一部分就需要轉嫁到消費者身上。因此，電價很可能在今年下半年到明年會有一定上漲。
　　總體而言，奧運只是一個比較方便的時間刻度，奧運本身不會對整個經(jīng)濟有很大的影響。奧運結束之后，整個國家的經(jīng)濟藍圖不會有大變化。毫無疑問，現(xiàn)在政策側重已有所轉變。今年上半年，政府更多地強調抑制通脹，而現(xiàn)在更多地關注經(jīng)濟增長放緩。實際上，今年第二季度GDP增長超過了10%。我個人認為，政府愿意讓經(jīng)濟增長在明年第一季度進一步放緩到9%左右。政府希望保持經(jīng)濟增長，但這并不意味著要將經(jīng)濟增長保持在目前的超過10%的水平上。決策者想讓經(jīng)濟增速再降一點。

新聞來源：互聯(lián)網(wǎng) 本網(wǎng)整理編輯：Marry
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