中金公司的研究報(bào)告認(rèn)為，由于紡織服裝出口形勢并不容樂觀，中金公司并不立足于個股的推薦。
2008年8月1日起，國家將部分紡織品、服裝的出口退稅率由11%提高到13%。本份報(bào)告中，我們就出口退稅率歷次調(diào)整的政策出發(fā)點(diǎn)、傳導(dǎo)機(jī)制、調(diào)整前后出口增速的變化以及對盈利的影響做出了實(shí)證分析，由于出口形式并不容樂觀，我們并不立足于個股的推薦。
中金公司認(rèn)為，國家將出口退稅率的調(diào)整作為宏觀調(diào)控和財(cái)政政策的一個組成部分，并非單純的針對某個行業(yè)出口的調(diào)控，歷史區(qū)間在6%-17%之間。在歷史上的五個調(diào)整階段中，出口退稅率下調(diào)往往發(fā)生在出口表現(xiàn)良好、而國家采取緊縮政策的時(shí)候，調(diào)控出發(fā)點(diǎn)主要包括為國家財(cái)政減負(fù)、減少貿(mào)易摩擦等，最低調(diào)整至6%。出口退稅率上調(diào)往往發(fā)生在出口環(huán)境惡化、出口企業(yè)遇到困難的階段，調(diào)控出發(fā)點(diǎn)主要包括應(yīng)對亞洲金融危機(jī)爆發(fā)、促進(jìn)出口和扶持紡織工業(yè)、維護(hù)社會穩(wěn)定等，最高調(diào)整至17%。
該研究報(bào)告還表示，出口退稅率通過影響出口企業(yè)成本作用于產(chǎn)品銷售價(jià)格，短期內(nèi)通過影響銷售價(jià)格對出口量有較為直接的影響；而中長期來看，出口單價(jià)的變化更取決于當(dāng)時(shí)的出口貿(mào)易環(huán)境以及市場的競爭態(tài)勢。
