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化纖行業(yè)：氨綸供需緊張 1至2年內(nèi)價(jià)格趨勢(shì)向上

　　【中國(guó)童裝網(wǎng)】由于單項(xiàng)投資額較大(每噸氨綸/年投資額大致2萬(wàn)元人民幣)，建設(shè)期相對(duì)較長(zhǎng)(14-18個(gè)月)，08年氨綸價(jià)格的急跌和開工率的下降使得企業(yè)投資更加小心，未來(lái)1-2年內(nèi)新增產(chǎn)能不超過(guò)3萬(wàn)噸/年。氨綸產(chǎn)能投放將出現(xiàn)一個(gè)明顯的斷檔期。
　　消費(fèi)升級(jí)下氨綸基于應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)大而在需求上仍將較高速度增長(zhǎng)
　　氨綸是美國(guó)杜邦公司于1958年研制成功并于1962年開始工業(yè)化生產(chǎn)，此后從90年開始步入急速增扎國(guó)內(nèi)期。氨綸應(yīng)用領(lǐng)域的擴(kuò)大使得90年代后期進(jìn)入急速成長(zhǎng)期.1980年到1990年全球產(chǎn)量年均增長(zhǎng)率為6.6%，而1990年到1999年全球氨綸產(chǎn)量復(fù)合增長(zhǎng)率為15.6%。1999年到2007年的全球產(chǎn)量年均復(fù)合增長(zhǎng)率為14.2%，而國(guó)內(nèi)的表觀需求增速在2001-2007年達(dá)到了32.5%。1998年經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得價(jià)格暴跌，銷量增長(zhǎng)停滯。我們判斷在氨綸價(jià)格急跌過(guò)程伴隨著其應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)大，需求量將再次進(jìn)入較高速度增長(zhǎng)期。
　　小品種化纖本身周期較短，氨綸的市場(chǎng)容量和銷售模式使得價(jià)格短期具有爆發(fā)性，判斷2010年氨綸價(jià)格區(qū)間將達(dá)到5.5—6萬(wàn)元/噸。
　　全球氨綸市場(chǎng)目前的年需求量大約在45-55萬(wàn)噸，其銷售模式大部分是分銷式。這樣的銷售模式使得短期供需緊張下價(jià)格具有爆發(fā)性。這是我們?cè)谶^(guò)去的06-07年所可以看到的歷史現(xiàn)象。06-07年的開工率在不到90%的情況下價(jià)格出現(xiàn)的急漲主要是需求大幅增加的因素，目前國(guó)內(nèi)可以觀察到氨綸開工率基本滿負(fù)荷，未來(lái)供給的斷檔期我們判斷價(jià)格大幅波動(dòng)的概率較高。價(jià)格區(qū)間判斷當(dāng)在5.5—6萬(wàn)元/噸。
　　氨綸短期2-3個(gè)月價(jià)格看漲，未來(lái)1-2年總體價(jià)格走勢(shì)是向上趨勢(shì)。
　　歐美經(jīng)濟(jì)目前出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，未來(lái)下游紡織出口可能會(huì)出現(xiàn)回升，季節(jié)性因素也導(dǎo)致接下來(lái)的2-3個(gè)月出現(xiàn)需求大幅增加的情況，價(jià)格出現(xiàn)回升的現(xiàn)象將比較明顯。而對(duì)未來(lái)的1-2年內(nèi)我們從供需分析看氨綸價(jià)格將是一個(gè)持續(xù)向上的趨勢(shì)。
　　投資建議和風(fēng)險(xiǎn)提示：整體行業(yè)性買入氨綸股票
　　行業(yè)性機(jī)會(huì)是一個(gè)整體買入氨綸股票的機(jī)會(huì)，我們推薦買入華峰氨綸、友利控股以及煙臺(tái)氨綸。風(fēng)險(xiǎn)在于估值中樞下移，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變。
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