紡織原料市場在3月出口數(shù)據(jù)回落中再度遭遇去庫存

[中國童裝網(wǎng)] 2013年一季度，紡織原料市場行情分化出人意料地演繹了所有可能的趨勢。

　　第一種趨勢：上漲。以天然纖維棉花為首，其中ice期棉近月合約漲幅17.73%、fc index m漲幅14.68%、鄭棉期貨主力合約漲幅7.15%、328級棉花漲幅0.91%;腈綸、錦綸、氨綸也集體上漲，漲幅大體在1.20%～5.20%。

　　第二種趨勢：下跌。合成纖維第一大品種滌綸的行情出師不利。截至3月末，滌綸長絲poy150d/48f報價10400元/噸，下跌9.56%;滌綸短纖1.4d×38mm報價10200元/噸，下跌9.33%;滌綸長絲fdy150d/96f報價10950元/噸，下跌6.81%;滌綸長絲dty150d/48f報價12200元/噸，下跌4.69%。

　　第三種趨勢：持平。與棉花和滌綸行情走勢兩級分化不同的是，粘膠短纖成為本季度紡織原料市場最特別的品種，常規(guī)品種1.5d×38mm中心價格首先從13700元/噸攀升至15000元/噸，然后又由15000元/噸下滑至從13700元/噸，整體收平。

　　同樣是紡織原材料，為什么價格有漲有跌又有平?剖析各種因素，我們認為這與供需基本面有關。在棉花種植面積下降、總產(chǎn)減產(chǎn)已成事實的情況下，國內(nèi)化纖行業(yè)產(chǎn)能卻在不斷擴大，供大于求的形勢愈演愈烈。截至一季度末，除氨綸的庫存從2月中下旬開始出現(xiàn)下降之外,滌綸、錦綸、粘膠等產(chǎn)品的庫存均出現(xiàn)不同程度的提升。其中，滌綸最為嚴重，企業(yè)庫存多在一個月左右，企業(yè)出于自救不得不選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)來應對。3月底時，滌綸長絲的行業(yè)開工率已經(jīng)降至7成附近，而滌綸短纖約有4成以上的產(chǎn)能處于停車狀態(tài)。

　　庫存過重，無法喘息。終端紡織服裝出口又傳噩耗。在經(jīng)過一二月份的高速增長之后，3月份的出口數(shù)據(jù)將這種樂觀情緒一掃而光。根據(jù)海關總署最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年3月，我國紡織品服裝出口金額為167.21億美元，同比縮減11.01%，環(huán)比增長1.49%，其中紡織品出口金額為75.04億美元，同比縮減11.77%，環(huán)比增長27.45%;服裝出口金額為92.17億美元，同比縮減10.38% ，環(huán)比縮減12.95%。

　　然而，經(jīng)過近兩個月時間的下跌之后，滌綸等化纖品種已經(jīng)跌至底部區(qū)域，市場存在止跌反彈的機會，而棉花市場在種植題材之外的政策演變將繼續(xù)扮演主線。4月10日，備受業(yè)內(nèi)關注的棉花臨時收儲政策終于塵埃落定，公布的收儲政策基本符合市場預期，繼續(xù)敞開收儲，收儲價格不變。

　　2013年一季度紡織原料景氣指數(shù)晴雨表

　　漲幅冠軍

　　內(nèi)棉漲幅：0.91%～7.15%　　外棉漲幅：14.68%～17.73%

　　棉花

　　供應減少需求增加

　　上漲行情呼之欲出

　　【行情回顧1：期現(xiàn)價差再度擴大】

　　2013年一季度，國內(nèi)棉花期現(xiàn)貨市場走勢表現(xiàn)不一。鄭棉呈現(xiàn)寬幅振蕩格局，主力合約幾番沖高回落，波動極為頻繁，收盤價最高觸及20385元/噸、最低下探至19045元/噸。相比而言，328級棉花則表現(xiàn)極為穩(wěn)定，價格中樞在19200～19400元/噸區(qū)間內(nèi)窄幅整理。截至3月29日，cc-index328價格指數(shù)為19375元/噸，鄭棉主力1309合約收盤價20305元/噸，期貨價格較現(xiàn)貨價格高出930元/噸。

　　【行情回顧2：內(nèi)外棉價差逐漸縮小】

　　2013年一季度，雖然國內(nèi)棉花價格依然高于國際棉花價格，但兩者價差在不斷縮小，已經(jīng)接近歷史中軸合理區(qū)域。截至3月29日，中國棉花價格指數(shù)328為19375元/噸，進口棉花價格指數(shù)m級棉花1%關稅為15678元/噸，內(nèi)棉較外棉高出3697元/噸，較年初5393元/噸的價差大幅下降逾30%。

　　【后市展望】

　　2012/2013年度棉花收儲工作已經(jīng)結束。截至2013年3月29日，收儲競拍累計成交量650.64萬噸。由于國內(nèi)外棉價倒掛，本年度棉花臨時收儲量相當接近國家統(tǒng)計局公布的全年棉花產(chǎn)量684萬噸，與中國棉花協(xié)會統(tǒng)計的716.4萬噸數(shù)據(jù)也相距不遠。

　　4月中下旬，棉花進入播種期，播種面積的增減情況將對棉價產(chǎn)生重要影響。據(jù)中國棉花協(xié)會2月份種植棉花意向調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，今年國內(nèi)種植棉花面積為6816萬畝，同比下滑6.8%，創(chuàng)10年來最低紀錄。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新種棉意向報告也稱，預計新年度美棉種植面積1002.6萬英畝，同比減少18.6%。

　　不可否認，棉花種植面積的減少，必然對棉花價格形成支撐作用，但終端紡織需求狀況卻令人堪憂。根據(jù)規(guī)模型紡織企業(yè)反饋的信息，一季度訂單整體有所增加，產(chǎn)量及銷售量同比小幅提高，但對后期市場走勢并不看好，大家普遍反映新訂單承接不足，預計4～5月份整體交投量不及3月份。

　　從政策面來看，2013年度棉花臨時收儲方案終于塵埃落定，繼續(xù)敞開收儲，不限量，收儲價格仍為20400元/噸。由于市場對此計劃早已充分消化，收儲預案對于短期市場的影響并不太大，但將對國內(nèi)、國際9月份以后的棉花價格起到提振作用。

　　綜上所述，全球經(jīng)濟復蘇緩慢，以及內(nèi)外棉價差問題的存在，短期內(nèi)國內(nèi)紡織行業(yè)難以恢復到正常水平。但今年棉花產(chǎn)量預計減少，加之棉花收儲政策存在托市效果，預計棉花市場將整體保持一種相對穩(wěn)定的態(tài)勢。

　　漲幅：3.26%～5.20%

    腈綸

　　下游紗線需求不暢

　　依據(jù)庫存調(diào)整開工

　　漲幅：0.00%

　　粘膠短纖

　　多空因素相互膠著

　　供需矛盾打破平衡

　　【行情回顧】

　　一季度，粘膠短纖市場行情表現(xiàn)振蕩，價格先升后落。

　　第一階段：上升階段。1～2月，粘膠產(chǎn)業(yè)鏈整體運行良好，棉漿粕價格回升拉動成本上漲，下游紗廠剛性需求帶動產(chǎn)銷回暖，粘膠短纖1.5d×38mm市場中心價由去年年底的13700元/噸攀升至15000元/噸，漲幅達9.49%。

　　第二階段：回落階段。3月份，下游人棉紗企業(yè)結束補倉，轉為消化原料庫存為主，新單簽約量逐步減少，貿(mào)易商及化纖廠家報價逐漸松動，粘膠短纖1.5d×38mm市場中心價由15000元/噸下移至13700元/噸，跌幅達9.00%。

　　【后市展望】

　　從成本面來看，山東地區(qū)棉漿粕短絲級年初主流出廠6700～6800元/噸，目前官方報價維持在7100元/噸，即使按照年初原料采購成本核算，化纖工廠走貨亦在14100～14400元/噸一線處于保本位置。

　　從供應面來看，目前粘膠短纖行業(yè)的開工率維持在80%～90%的高位水平，整體行業(yè)庫存在10天附近水平。但是隨著支撐行業(yè)走高兩月有余的前單收尾在即，市場產(chǎn)銷開始在3～5成低位停滯不前，一時被掩蓋的供需矛盾將重新顯現(xiàn)。

　　從需求面來看，近期人棉布市場整體走勢平淡，但是對于季節(jié)性十分明顯的人棉面料來講，四五月份的旺季預期猶存。但由于人棉紗走貨速度遲緩，紗企原料庫存使用時間有所拖延，有些企業(yè)表示4月中下旬或月底方有需求意向。

　　綜上所述，粘膠短纖市場多空因素膠著，未來行情具體走向關鍵看供需矛盾是否激化。

　　漲幅：-4.69%～-9.56%

　　滌綸長絲

　　高產(chǎn)銷不具有持續(xù)性

　　短暫上漲乃誘多行情

　　【行情回顧】

　　國內(nèi)產(chǎn)能嚴重過剩、新產(chǎn)能陸續(xù)上馬、下游旺季不旺啟動緩慢，春節(jié)后滌綸長絲市場供需矛盾日漸突出并難以調(diào)和，隨之而來的則是市場價格的大幅縮水。截至2013年3月29日，poy150d/48f、dty150d/48f、fdy150d/96f的現(xiàn)金主流價位分別在10200～10600元/噸、12000～12300元/噸、10900～11000元/噸，較上個月最后一個交易日下滑5%～9%，較去年同期價格降低4%～8%。

　　【后市展望】

　　一季度，滌綸長絲市場整體表現(xiàn)不景氣，但清明節(jié)前后，滌綸長絲市場一改前期頹勢，呈現(xiàn)出“量價齊升”的局面。究其原因，主要是上游原料px、pta、meg的止跌反彈，給了下游織造工廠對未來看好的預期，而化纖廠家不失時機地推出以漲促銷的策略，也進一步拉升了市場的交易氣氛，下游織造廠家節(jié)前備貨動作逐步體現(xiàn)，化纖工廠主流產(chǎn)銷提升至200%～400%附近水平，部分較高產(chǎn)銷達到500%～800%。

　　然而，在下跌趨勢未改變之前，目前的上漲也可大膽猜測為市場的誘多行情。經(jīng)過較長時間的連續(xù)大幅下滑之后，亞洲px市場存在技術性反彈需求，但并不足以形成持續(xù)上漲行情。目前，部分pta工廠以及px貿(mào)易商手里依然有高價庫存，加之騰龍芳烴一期80萬噸已經(jīng)投料試車，預計4月底或5月初出現(xiàn)商品量也對px價格形成壓制。另一原料meg市場也不容樂觀，雖然中國臺灣南亞、韓國樂天等亞洲部分生產(chǎn)裝置有檢修計劃，但國內(nèi)華東主要港口罐存依然在90萬噸偏上水平，短期之內(nèi)供應壓力難以實質(zhì)性削減。

　　另一方面，滌綸長絲市場上漲難度也比較大，暫時難以形成趨勢性行情。由于終端環(huán)節(jié)并未完全恢復，一些地區(qū)如廣東市場仍未啟動，高產(chǎn)銷不具有持續(xù)性。此外，擴能步伐仍未終止。據(jù)悉，江蘇宏泰25萬噸的裝置已處于調(diào)試階段，預計4月中下旬出產(chǎn)品，陸續(xù)配套紡絲線;南通恒科20萬噸裝置計劃4月底投產(chǎn)，預計5月份出商品量，主要生產(chǎn)半光fdy;華星輪胎20萬噸的裝置計劃5～6月份投產(chǎn)，主要生產(chǎn)半光poy。

　　漲幅：-9.33%

　　滌綸短纖

　　做空動能逐步釋放

　　繼續(xù)深跌機會較小

　　【行情回顧】

　　一季度，滌綸短纖市場行情以振蕩下行為主。上游原料pta、meg在宏觀消息偏空以及需求不佳等因素的打壓下破位下行，鄭商所pta期貨主力合約一路跌破9000點、8500點、8000點。在成本面塌陷的同時，下游紗線銷售滯緩、接盤保守，化纖工廠庫存有增無減�；w廠家被迫選擇降價走貨的操盤思路，截至3月29日，滌綸短纖1.4d×38mm江浙市場主流價位跌至10150～10250元/噸，跌幅接近一成。

　　【后市展望】

　　在一場不見硝煙的價格戰(zhàn)之后，滌綸短纖1.4d×38mm市場價格再度逼近10000元/噸整數(shù)關口，距離去年全年9400元/噸的市場最低點也越來越近。

　　目前，滌綸短纖工廠大體虧損500～700元/噸，為了擺脫“高庫存、負利潤”的局面，勢必將繼續(xù)執(zhí)行限產(chǎn)保價策略。截至發(fā)稿時間，滌綸短纖行業(yè)整體開工率在60%附近水平。裝置方面，福建錦興一套20萬噸聚合裝置計劃4月上旬停車檢修，該裝置后配滌綸短纖和滌綸長絲，預計檢修時間將持續(xù)至5月初。因此，在行業(yè)運行負荷相對較低的背景下，即使市場產(chǎn)銷率表現(xiàn)低迷，化纖工廠庫存上升速度也將相對放緩。

　　另一方面，下游純滌紗行情依舊疲軟，福建地區(qū)t32s價格重心在14100～14300元/噸，環(huán)比下滑1.73%，同比下滑8.97%。因此，紗線企業(yè)對于原料采購表現(xiàn)不積極，多數(shù)廠家以隨用隨買為主。然而，紗線企業(yè)也并不期待滌綸短纖再有大幅度的下跌動作。由于今年終端紡織市場行情啟動比往年遲緩，部分紗廠表示春節(jié)后新訂單到現(xiàn)在才有所顯現(xiàn)，而若原料價格持續(xù)下跌并不利于紗線企業(yè)接單發(fā)貨。

　　綜合以上因素，經(jīng)過長時間不間斷下跌之后，滌綸短纖市場做空動能逐漸釋放，價格繼續(xù)深跌的機會較小。然而，在甩掉“庫存”這個包袱之前，化纖工廠的價格提漲難度較大，或將保持以走貨為主的策略。

    【行情回顧】

　　2013年一季度，腈綸市場在“平穩(wěn)—上升—平穩(wěn)”中過渡。截至3月29日，1.5d×38mm棉型短纖主流價格17900～18500元/噸，3d×64mm中長短纖主流價格17700～18000元/噸，3d腈綸絲束主流價格17700～18500元/噸，3d腈綸毛條主流價格18700～19500元/噸，上漲幅度達3%～5%左右。

　　【后市展望】

　　從原料方面來看，4月份國內(nèi)丙烯腈裝置檢修相對集中，市場供應量有望減少，對價格形成支撐作用。據(jù)悉，吉林石化丙烯腈裝置在低負荷運行，其中3#和4#裝置有一定檢修計劃;安慶石化13萬噸/年的丙烯腈裝置計劃4月份檢修一周，8萬噸/年的老裝置在新裝置重啟之后也有檢修計劃。另一方面，隨著丙烯腈價格下滑逼近廠商成本邊際線，市場底部支撐走強，行情也有望趨于整理。

　　從供應方面來看，目前國內(nèi)腈綸行業(yè)整體開工率在75%附近。齊魯石化腈綸生產(chǎn)裝置運行負荷3月底提升至100%，杭州灣6萬噸腈綸生產(chǎn)裝置清明節(jié)后重新啟動，市場供應量將迎來小幅增加。但目前化纖廠家?guī)齑嬲�，暫無明顯壓力，且仍有一定檢修計劃。據(jù)悉，吉林化纖旗下腈綸生產(chǎn)裝置計劃5月中上旬停車檢修半個月左右。

　　從需求來看，由于整體接單情況并不理想，加之受丙烯腈價格走跌拖累，腈綸紗線廠家普遍表示走貨不暢， 庫存水平逐漸增加。在高庫存的壓力下，腈綸紗線廠家多有減產(chǎn)或停產(chǎn)動作出現(xiàn)，整體開工率降至6～7成低位水平。

　　總體來看，腈綸市場后市或將呈現(xiàn)弱勢盤整格局。隨著逼近生產(chǎn)成本線，原料丙烯腈繼續(xù)下跌空間不大，行情跌勢將逐漸放緩;因紗線走貨不暢、銷售形勢減淡，腈綸生產(chǎn)商庫存水平趨于上升，但廠家會根據(jù)庫存調(diào)整開工。

　　漲幅：2.08%～2.44%

　　錦綸

　　上游成本支撐減弱

　　市場供應壓力加大

　　【行情回顧】

　　2013年一季度，錦綸長絲市場行情振蕩略走高。截至3月29日，錦綸poy85d/24f高端貨源24800～25200元/噸六月承兌，中端貨源24000～24500元/噸承兌，低端貨源23000元/噸現(xiàn)款附近;錦綸dty70d/24f高端貨源27500～28000元/噸六月承兌，中端貨源27000～27500元/噸六月承兌，小加彈現(xiàn)金價25500～26000元/噸;錦綸fdy70d/24f主流報價在25000～26000元/噸六月承兌，實際成交約24800～25500元/噸六月承兌。

　　【后市展望】

　　二季度，錦綸長絲市場行情或將振蕩下滑。理由如下：

　　第一，上游產(chǎn)品己內(nèi)酰胺以及錦綸切片下行通道開啟，成本面無法對錦綸長絲市場形成支撐。由于錦綸切片走貨嚴重受阻，大部分聚合工廠降低生產(chǎn)負荷，對原料采購計劃相應延后。聽聞己內(nèi)酰胺大單偏低成交價格已經(jīng)跌至18000元/噸，以石家莊及巨化貨源為主，高品質(zhì)及進口貨源成交價格相對高位。

　　第二，錦綸長絲工廠整體庫存偏高，且后續(xù)新產(chǎn)能陸續(xù)上馬，市場供應壓力將進一步加大。目前，錦綸長絲生產(chǎn)廠商開工負荷在7～9成不等，庫存量普遍在20～25天附近水平。裝置方面，寧波新綸3萬噸/年的新裝置預計在4月份投產(chǎn)，寧波錦盛3萬噸/年的新裝置也安排在4月份投產(chǎn)，而諸暨鑫勤3萬噸/年的新裝置預計4月中旬投產(chǎn)。

　　第三，下游需求萎靡，廠家銷售面臨巨大壓力，也將拖累錦綸長絲市場價格走低。民用領域針織布以及經(jīng)編市場成交不活躍，庫存積壓一個月或略偏上水平，對原料采購多隨用隨買或逢低跟進。非民用領域也不容樂觀，終端訂單依然不理想，簾子布、單復絲、漁網(wǎng)等量小價跌，生產(chǎn)企業(yè)多維持微利生產(chǎn)，相應來說對原料采購自然也不積極。

　　漲幅：1.20%～1.75%

　　氨綸

　　高端貨源依然偏緊

　　按需采購占據(jù)主流

　　【行情回顧】

　　2013年一季度以來，氨綸市場整體呈現(xiàn)緩步上移的趨勢。截至3月29日，20d氨綸售價區(qū)間在53000～63000元/噸，30d氨綸售價區(qū)間在48000～52000元/噸，40d氨綸售價區(qū)間在45000～47000元/噸，較去年年底價格小幅走高1.20%～1.75%。隨著市場價格的穩(wěn)步走高，氨綸與上游原料價差增加，行業(yè)贏利能力向好的趨勢確立。按照“40d氨綸-0.78×ptmeg-0.2×純mdi”的公式計算，目前氨綸與上游原料的價差為20000元/噸，高于2012年以來的平均價差18580元/噸。

　　【后市展望】

　　從成本面來看，ptmeg國內(nèi)價格跟隨國際價格走高，市場主流價位27000～29000元/噸，但下游用戶基本以按需拿貨為主，實際需求未能有效放大;萬華、npu、巴斯夫等生產(chǎn)廠商小幅上調(diào)3月合約價，純mdi現(xiàn)貨市場主流價位攀升至22000～23000元/噸，但下游對高價位原料采購表現(xiàn)謹慎，預計整體行情或以橫盤整理為主。

　　從供應面來看，在行業(yè)贏利能力向好的背景下，氨綸生產(chǎn)商復工或提負意愿上升，截至3月底，行業(yè)整體開工率攀升至90%附近水平。隨著社會開工的逐步提高，市場供應量逐步增加，尤其是低端貨源供應日漸充裕，而高端貨源依然處于偏緊狀態(tài)。

　　從需求面來看，隨著招工問題得以解決，同時訂單數(shù)量有所增長，下游圓機、包紗、棉包、經(jīng)編等領域開工率出現(xiàn)不同程度的提高，但是整體提高幅度依然有限。而且由于生產(chǎn)利潤微薄，下游對原料采購積極性受限，基本保持按需采購的狀態(tài)。

　　總體來說，氨綸市場逐步步入小旺季，但與往年相比，氨綸及下游各個領域均較謹慎，并沒有出現(xiàn)壓貨待漲的情況。隨著氨綸行業(yè)開工提升、供應量增多，市場價格在小幅拉升后或將步入盤整階段，大幅上漲的可能性不大。