產(chǎn)能過剩陰霾不散 CPI和PPI繼續(xù)背離

[中國童裝網(wǎng)] 虧損還是關(guān)停，正在成為脆弱的中小棉廠逃不開的選擇題。

　　近日一份報告顯示，因訂單稀少，棉價持續(xù)高位，一些小型棉紡織企業(yè)已停機放假，多數(shù)小型棉紡織企業(yè)開工率僅有50%左右。但即使是大型紡織企業(yè)，開工率也只能保持在85%左右。“長期訂單非常少，目前在手的訂單主要是三四月接的短單，未來訂單情況仍然堪憂。”華潤紡織集團有限公司副總經(jīng)理狄慧表示。

　　紡織業(yè)的境況只是制造業(yè)的一個縮影。由于產(chǎn)能過剩嚴重，去庫存化的過程依然漫長，中國經(jīng)濟整體情況不容樂觀。業(yè)內(nèi)分析人士表示，在5月份內(nèi)外需求雙雙走軟后，中國經(jīng)濟連續(xù)第二個季度增長放緩的可能性變得越來越大，中國的經(jīng)濟復(fù)蘇依然脆弱。

　　黯淡的數(shù)據(jù)

　　生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)連續(xù)15個月走軟開啟了一個黯淡的5月數(shù)據(jù)。

　　5月份PPI較上年同期下降2.9%，超過4月份2.6%的降幅。與此同時，消費者價格指數(shù)(CPI)溫和上升2.1%。

　　CPI的溫和上升沒有帶動PPI回升。PPI的通縮自有數(shù)據(jù)記錄以來，分別出現(xiàn)了四次，但這一次PPI通縮，一直未出現(xiàn)CPI的通縮，物價持續(xù)溫和上漲;PPI縮、CPI脹同時出現(xiàn)很罕見。

　　國泰君安證券固定收益部研究主管周文淵表示，PPI和CPI的背離，另外一個解釋是國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡，供給和需求在不同產(chǎn)業(yè)、不同行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)錯配。從行業(yè)來看，下游需求要么是貨幣擴張帶來需求過快擴張，要么是供給層面受限，有些是價格管制領(lǐng)域，從總體來看是供給不如需求擴張得快，下游消費品的價格面臨上漲壓力。

　　需求不暢從另外一個角度來解讀就是供給過剩、產(chǎn)能過剩。從上游的煤炭、電力、風電等能源行業(yè)的產(chǎn)能和供給量，銅、鋁等工業(yè)原料的產(chǎn)能和供給量，到中游的鋼材、水泥、玻璃、化工產(chǎn)品、工程機械的產(chǎn)能和供給量來看，或多或少都存在產(chǎn)能過剩的問題。

　　匯豐經(jīng)濟學家馬曉萍表示，企業(yè)部門總體情況依然不好，特別是中小企業(yè)。馬曉萍稱，這些企業(yè)難以獲得貸款，在產(chǎn)出價格下降的情況下，盈利能力將持續(xù)惡化。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，5月份工業(yè)增加值較上年同期增長9.2%，略低于4月份增幅。反映工業(yè)活動的關(guān)鍵指標——發(fā)電量5月份同比僅增長4.1%，低于4月份的6.2%。此外，在政府加強對出口數(shù)據(jù)采集的監(jiān)管后，5月份出口僅較上年同期增長1%。5月份出口大幅下滑表明，中國的外部需求遠不及此前數(shù)據(jù)所顯示的水平。

　　同時，國內(nèi)關(guān)鍵大宗商品需求低迷的情況也很突出。5月份銅和銅材進口量同比減少14.5%，今年1-5月進口量下滑25%。鐵礦石進口同比增長7.4%，但1-5月進口量僅增長4.7%。

　　“結(jié)合來看，無論是內(nèi)需還是外貿(mào)，總體情況仍然不樂觀，經(jīng)濟增長的轉(zhuǎn)型非常艱難，經(jīng)濟復(fù)蘇處于比較低的水平，目前的經(jīng)濟運行仍偏冷。”國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部首席經(jīng)濟師祝寶良表示。

　　政策難變化

　　中國經(jīng)濟依然乏力，通貨膨脹壓力較小，這似乎給降息留出了空間。

　　“簡單地說，由于通脹水平得到了很好的控制，決策者目前擁有了最大的行動空間;如果有必要，中國政府未來可能推出更多刺激措施。”澳大利亞聯(lián)邦證券首席經(jīng)濟學家詹姆斯表示。

　　不過，盡管通脹水平相對溫和，為出臺更多政策舉措推動經(jīng)濟增長提供了空間，但刺激政策出臺的可能性似乎并不大。

　　“目前貨幣政策面臨兩難抉擇，對于物價的溫和上漲目前比較適用，房地產(chǎn)仍然應(yīng)該從嚴調(diào)控，但PPI的下跌又應(yīng)該放松貨幣政策。”祝寶良認為，目前貨幣政策不會從緊，但是否放松，還需要進一步觀察。

　　新一屆政府上任后，貨幣政策的調(diào)整進入緘默期。一些經(jīng)濟學家認為，目前關(guān)注的重點是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革，旨在緩解經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性失衡問題;因此，未來幾個季度中國經(jīng)濟將繼續(xù)面臨逆風。

　　“出于金融穩(wěn)定的考慮，中國央行不會降息;過去幾年來，中國的金融風險不斷積聚，但大的問題其實是結(jié)構(gòu)性問題。”摩根大通經(jīng)濟學家朱海濱表示。

　　今年第一季度中國經(jīng)濟同比增速降至7.7%，去年第四季度增長7.9%。我國近期將公布一系列數(shù)據(jù)，預(yù)計不會有經(jīng)濟增速回升的跡象。

　　上個月末，中國政府宣布了一系列力爭在今年推進的改革目標，涉及從加快推動城鎮(zhèn)化進程到富有爭議的房產(chǎn)稅等諸多任務(wù)。中國新一代領(lǐng)導(dǎo)集體正在試圖將中國經(jīng)濟從依靠出口和投資引向依靠內(nèi)需驅(qū)動的新的發(fā)展模式。

　　摩根大通今年早些時候預(yù)測，2013年全年GDP增幅為8.2%，目前預(yù)測的全年增幅為7.6%，而巴克萊的經(jīng)濟學家常健說，她和她的同事已經(jīng)將全年的經(jīng)濟增速預(yù)期下調(diào)到7.4%，而其5月數(shù)據(jù)發(fā)布之前的預(yù)測為7.9%。

　　“沒有跡象顯示中國的經(jīng)濟正在全面復(fù)蘇，今年不太可能出現(xiàn)強勁反彈。”法興銀行經(jīng)濟學家姚煒說。