新疆試點(diǎn)改革 棉花期貨塑造中國(guó)價(jià)格

[中國(guó)童裝網(wǎng)]業(yè)內(nèi)呼吁已久的棉花目標(biāo)價(jià)格直補(bǔ)開(kāi)始在新疆進(jìn)行試點(diǎn)。這標(biāo)志著，新疆實(shí)行3年之久的棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策正式退出歷史舞臺(tái)。

　　中國(guó)證券報(bào)記者日前在新疆調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，新疆棉花取消收儲(chǔ)改直補(bǔ)既穩(wěn)定了新疆棉花種植面積及產(chǎn)量，又穩(wěn)定了棉花供應(yīng)、保證了紡織企業(yè)用棉安全。更重要的是，試點(diǎn)推動(dòng)了棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格體制改革，反過(guò)來(lái)又帶動(dòng)了期貨市場(chǎng)的活躍，期貨、現(xiàn)貨形成了良性互動(dòng)格局。

　　接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)，隨著農(nóng)發(fā)行給涉棉企業(yè)貸款運(yùn)用限制的拓寬、棉花期貨期權(quán)等工具的推出、棉花期貨交割庫(kù)設(shè)置的進(jìn)一步改善等，棉花期貨將重新在塑造中國(guó)價(jià)格、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面著力發(fā)揮已有的功能。

　　業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，新疆棉花產(chǎn)量占全國(guó)棉花產(chǎn)量的50-60%，新疆既是直補(bǔ)政策的最佳試點(diǎn)，也是未來(lái)棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式的試驗(yàn)田和先行者，同時(shí)也是我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)化改革的探路者。

　　期現(xiàn)呈良性互動(dòng)

　　新疆試水棉花直補(bǔ)政策消息傳出后，鄭州棉花期貨持倉(cāng)量、成交量開(kāi)始迅速攀升。數(shù)據(jù)顯示，2014年5月30日，棉花期貨持倉(cāng)總量已達(dá)到21.9萬(wàn)手，幾乎是2013年日持倉(cāng)量的兩倍多。棉花期貨成交量也較2013年顯著活躍。現(xiàn)貨市場(chǎng)健康發(fā)展帶動(dòng)了期貨市場(chǎng)的活躍，期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)有望形成良性互動(dòng)局面。

　　“直補(bǔ)政策的實(shí)施，將使內(nèi)外棉價(jià)格逐步接軌，內(nèi)外棉價(jià)割裂的局面將會(huì)改變。”研究員黃尚海表示，這是期貨、現(xiàn)貨兩市能夠互動(dòng)的主要原因。

　　他分析說(shuō)，以前包括收儲(chǔ)價(jià)在內(nèi)的四層結(jié)構(gòu)將會(huì)變成三層結(jié)構(gòu)，且期貨價(jià)、現(xiàn)貨價(jià)和外面價(jià)差將縮小，相關(guān)性也進(jìn)一步提高。

　　從歷史數(shù)據(jù)看，過(guò)去十年國(guó)際棉花價(jià)格M指數(shù)(外棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)平均水平)為81.9美分/磅�？紤]到大宗商品價(jià)格隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈階梯式上升的趨勢(shì)，在臨時(shí)收儲(chǔ)政策取消，中國(guó)進(jìn)口政策保持現(xiàn)狀前提下，2014年度棉花價(jià)格向該均價(jià)方向回歸的概率較大。

　　中國(guó)棉花網(wǎng)分析數(shù)據(jù)顯示，2014年實(shí)施目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策后，市場(chǎng)機(jī)制主導(dǎo)國(guó)內(nèi)棉價(jià)，內(nèi)外價(jià)差將回歸常年水平。據(jù)對(duì)臨時(shí)收儲(chǔ)政策前十年數(shù)據(jù)分析，在我國(guó)棉花進(jìn)口政策不進(jìn)行大調(diào)整前提下，內(nèi)外棉價(jià)差在1000-1500元/噸區(qū)間內(nèi)，紡織企業(yè)可以承受。按進(jìn)口棉到港均價(jià)在82美分左右(按匯率6.2)，折人民幣1%關(guān)稅配額含稅、費(fèi)港口提貨價(jià)約14100元/噸；滑準(zhǔn)稅含稅、費(fèi)提貨14700元/噸；全關(guān)稅、費(fèi)港口提貨17900元/噸和上述預(yù)判，測(cè)算2014年度國(guó)內(nèi)棉花均價(jià)在15000-16000元/噸概率較大。

　　實(shí)際上，直補(bǔ)政策除了推動(dòng)棉花價(jià)格向市場(chǎng)化邁進(jìn)外，其在提高紡織企業(yè)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力、優(yōu)化棉花市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定棉花供應(yīng)方面也將發(fā)揮效應(yīng)。

　　銀河期貨總經(jīng)理姚廣表示，連續(xù)實(shí)施三年的收儲(chǔ)政策以及配套的棉花進(jìn)口配額政策，使內(nèi)外棉價(jià)差擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)成為全球棉花價(jià)格“高地”。國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)用棉成本較高，訂單流失、紡織企業(yè)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力明顯下滑。“收儲(chǔ)改直補(bǔ)將使紡織企業(yè)用上市場(chǎng)定價(jià)的棉花，與全球紡織企業(yè)‘站在同一起跑線上’競(jìng)爭(zhēng)，有利于提高國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)的貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力。”他說(shuō)。

　　姚廣同時(shí)稱，固定價(jià)格敞開(kāi)收儲(chǔ)方式對(duì)保護(hù)棉農(nóng)利益、保障市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用，但長(zhǎng)期收儲(chǔ)也造成價(jià)格信號(hào)失靈、市場(chǎng)缺乏活力、政策效應(yīng)遞減等問(wèn)題。“這就要求有更有效的棉花長(zhǎng)效調(diào)控機(jī)制作為替代。”他坦言，采用目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼，意味著棉農(nóng)的種棉收益不受皮棉價(jià)格市場(chǎng)波動(dòng)及籽棉交售價(jià)格影響，這將明顯降低棉花市場(chǎng)價(jià)波動(dòng)對(duì)種植的影響，在新疆地區(qū)試點(diǎn)，將有效穩(wěn)定新疆棉花種植面積及產(chǎn)量，有利于穩(wěn)定棉花供應(yīng)、保證紡織用棉安全。

　　黃尚海表示，直補(bǔ)政策將會(huì)降低新年度棉花合約的價(jià)格重心，但由于市場(chǎng)對(duì)該政策預(yù)期非常一致且強(qiáng)烈，在CF1411合約掛牌時(shí)，價(jià)格即已經(jīng)基本調(diào)整到位。未來(lái)的棉花合約將更多的是遵循供需情況而動(dòng)。

　　呼喚產(chǎn)品和制度創(chuàng)新

　　“今年是國(guó)家實(shí)行棉花目標(biāo)價(jià)格改革第一年，市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了改變，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性在增加，這恰恰需要棉花期貨發(fā)揮其避險(xiǎn)工具的作用。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)任興洲認(rèn)為，國(guó)家推行棉花目標(biāo)價(jià)格試點(diǎn)的目的，是在保證棉農(nóng)合理收益的前提下，發(fā)揮市場(chǎng)在配置棉花資源中的決定性作用。現(xiàn)在新年度棉花目標(biāo)價(jià)格已經(jīng)確定在19800元/噸，但是市場(chǎng)價(jià)格還有賴于通過(guò)市場(chǎng)去發(fā)掘。

　　任興洲稱，新政策形勢(shì)下，更需要期貨工具。期貨市場(chǎng)是市場(chǎng)程度較高的市場(chǎng)形式，棉花期貨價(jià)格作為市場(chǎng)各方主體交易形成的價(jià)格，是市場(chǎng)供求關(guān)系的真實(shí)反映，因此棉花期貨價(jià)格在確定棉花市場(chǎng)價(jià)格、完善棉花補(bǔ)貼機(jī)制上也將發(fā)揮重要作用。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)，隨著農(nóng)發(fā)行給涉棉企業(yè)貸款運(yùn)用限制的拓寬、棉花期貨期權(quán)等工具的推出、棉花期貨交割庫(kù)設(shè)置的進(jìn)一步改善等，棉花期貨將重現(xiàn)巨人風(fēng)采。

　　“在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，研究設(shè)立新疆棉花交割流轉(zhuǎn)庫(kù)。”新疆棉花產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司總經(jīng)理肖玉清建議，新疆棉花產(chǎn)量高質(zhì)量好，希望鄭商所盡快在新疆設(shè)立棉花交割的流轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)，使棉花企業(yè)可以更加方便地參與棉花期貨套期保值，利用期貨管理棉花價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，提高棉花質(zhì)量，推動(dòng)新疆棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　中華棉花集團(tuán)總經(jīng)理王萬(wàn)翔則表示，今年國(guó)家推行目標(biāo)價(jià)格試點(diǎn)，給了期貨功能發(fā)揮奠定了基礎(chǔ)。在新市場(chǎng)條件下，一方面希望鄭商所進(jìn)一步完善相關(guān)制度規(guī)則，擴(kuò)大持倉(cāng)限額，滿足現(xiàn)貨企業(yè)的套保需求，建議在保證棉花標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)量的同時(shí)，實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單自由流通；另一方面加大市場(chǎng)宣傳力度，讓更多的涉棉企業(yè)參與到棉花期貨市場(chǎng)，“在公開(kāi)公平公正的市場(chǎng)環(huán)境下，參與的企業(yè)越多，越能有效發(fā)揮期貨市場(chǎng)的作用”。

　　在新的政策和市場(chǎng)條件下，為了更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和涉棉產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)也在呼喚更多產(chǎn)品和制度上的創(chuàng)新。新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝表示，應(yīng)該加緊推出棉花期權(quán)。“以美國(guó)為例，期權(quán)最早用于美國(guó)谷物類農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，現(xiàn)貨商、農(nóng)場(chǎng)主通過(guò)參與期權(quán)交易，達(dá)到了保值和避險(xiǎn)的目的。建議鄭商所能借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，嘗試推出棉花期權(quán)，將棉花價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)期權(quán)交易進(jìn)行轉(zhuǎn)移和分散，以豐富我國(guó)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理手段，服務(wù)于我國(guó)棉花價(jià)格形成機(jī)制。”

　　探路農(nóng)產(chǎn)品改革

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新疆棉花產(chǎn)量占全國(guó)棉花產(chǎn)量的50-60%，新疆既是直補(bǔ)政策的最佳試點(diǎn)，也是未來(lái)棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式的試驗(yàn)田和先行者，同時(shí)也是我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)化改革的探路者。

　　“用棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策替代收儲(chǔ)政策，將推進(jìn)棉花價(jià)格市場(chǎng)化形成機(jī)制，”姚廣表示，用市場(chǎng)價(jià)格替代國(guó)家直接定價(jià)，是國(guó)家改進(jìn)棉花市場(chǎng)調(diào)控機(jī)制、厘清政策與市場(chǎng)關(guān)系的一次積極探索。有利于活躍市場(chǎng)，發(fā)揮棉花流通各方的主觀能動(dòng)性、理順產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的關(guān)系、提高市場(chǎng)效率、降低市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)成本。

　　中紡工業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)高勇同樣認(rèn)為，目前的棉花政策存在許多不完善的地方，提倡直補(bǔ)政策，是為了打破當(dāng)前的制度，希望更多地實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。

　　實(shí)際上，棉花直補(bǔ)試點(diǎn)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)化改革的一大探索。“以目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼試點(diǎn)取代敞開(kāi)不限量臨時(shí)收儲(chǔ)政策，是貫徹落實(shí)十八屆三中全會(huì)關(guān)于發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用的具體部署，使得中國(guó)棉花價(jià)格的形成機(jī)制更加市場(chǎng)化。”宏源期貨棉花期貨研究員王勇表示，隨著收儲(chǔ)政策的退出，價(jià)格主導(dǎo)權(quán)將逐漸被交回市場(chǎng)手中。在這種情況下，農(nóng)產(chǎn)品期貨在相當(dāng)程度上承擔(dān)了保障農(nóng)民收入和促進(jìn)公允價(jià)值的責(zé)任。

　　王勇稱，新“國(guó)九條”也高度強(qiáng)調(diào)了市場(chǎng)化的作用和意義，并將其作為指導(dǎo)資本市場(chǎng)發(fā)展的一項(xiàng)基本原則，提出“堅(jiān)持尊重市場(chǎng)規(guī)律，依據(jù)市場(chǎng)規(guī)則、市場(chǎng)價(jià)格、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)效益最大化和效率最優(yōu)化”，為農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的發(fā)展指出了方向，并有利于促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)化定價(jià)功能的發(fā)揮。

　　他認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，直補(bǔ)政策并不是市場(chǎng)化改革的最佳方案，“國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家例如美國(guó)更傾向于市場(chǎng)的問(wèn)題用市場(chǎng)手段解決，如利用期貨、期權(quán)等金融衍生工具規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，很好地替代了原先為保護(hù)農(nóng)民利益而采取的補(bǔ)貼政策。”他說(shuō)。