2015化纖行業(yè)景氣上行 提前布局滌綸旺季

    年后滌綸長絲的低迷只是暫時的。滌綸長絲產(chǎn)銷遲遲沒有起色，市場開始懷疑2014年四季度長絲的景氣行情只是曇花一現(xiàn)。我們認(rèn)為目前行情的低迷是由于（1）年前油價反彈，下游提前抄底積累了一定庫存；（2）年后油價先漲后跌，下游觀望為主。但即使在產(chǎn)銷低于5成的情況下，目前滌綸長絲POY的利潤仍分別高出2013和2014年170元/噸和50元/噸，我們認(rèn)為后續(xù)的旺季行情值得期待。

　　旺季需求+買漲情緒將至（3月底4月初），提前布局。（1）4-6月是滌綸上半年旺季。我們認(rèn)為，目前滌綸長絲的上下游行業(yè)格局明顯好于2012-2014年，我們預(yù)計2015年3-6月POY平均利潤將比1-2月上漲150元/噸，最高利潤會超過1000元/噸。（2）預(yù)計3月底到4月初下游大量訂單無法繼續(xù)觀望等待，屆時將迎來滌綸長絲上半年的產(chǎn)銷旺季。如果屆時油價暴漲，將會引起下游抄底情緒搶跑而觸發(fā)滌綸長絲暴漲行情。（3）建議3月提前布局滌綸長絲龍頭企業(yè)。

　　虧損產(chǎn)能出清，PTA迎來利好。連續(xù)三年低迷行情下，小裝置PTA企業(yè)已不堪重負(fù)，近期已有企業(yè)暴露連保風(fēng)險。中長期來看，小裝置PTA產(chǎn)能一定會逐步退出。目前60萬噸以下PTA裝置占PTA總產(chǎn)能的12%，100萬噸以下的占25%，如有產(chǎn)能退出，會給深陷產(chǎn)能過剩困擾的PTA產(chǎn)業(yè)雪中送炭。預(yù)計2016-2017年P(guān)TA企業(yè)迎來盈利反轉(zhuǎn)。 <BR><BR>　　

　　催化劑：（1）下游大量訂單到來，旺季來臨，滌綸長絲提價；（2）油價暴漲，全產(chǎn)業(yè)鏈買漲情緒高漲；（3）PTA小產(chǎn)能退出。