近日，備受業(yè)界關(guān)注的USDA意向植棉預(yù)測終于公布。根據(jù)預(yù)測，2008/2009年度美國意向植棉面積為939萬英畝。由于該數(shù)字高于市場預(yù)期，立刻導(dǎo)致當日ICE期棉價格大跌，盤中交易價一度逼近67美分，有效地刺激了紡織廠的定價成交，并很快觸發(fā)了大量商業(yè)買盤，價格迅速反彈并逐步企穩(wěn)。至4月4日，5月合約收于70.86美分，較前周下跌0.85美分。對于美棉播種面積，市場既不應(yīng)該過分期待也大可不必過分悲觀。一方面，雖然下年度美棉播種面積同比大幅減少，但根據(jù)ICAC4月份月報，除了美國以外，全球其他主產(chǎn)棉國的植棉面積將同比穩(wěn)中有增，有望抵消掉美棉產(chǎn)量的下降。同時，全球經(jīng)濟增長減速和紗價跟漲滯后也對棉花消費不利，因此美棉種植面積減少不是單純的利好因素，下年度全球棉花產(chǎn)量和期末庫存都有被調(diào)增的可能。另一方面，美棉種植面積仍有可能繼續(xù)減少，但減少的程度還要看播種期的天氣和種植條件以及棉花與競爭作物之間的價格關(guān)系。根據(jù)目前了解的情況，最近美國得州的天氣仍然干燥，而加州低溫陰雨，影響了早播棉的下種。2007/2008年度，美國棉花實播面積和實際收獲面積均明顯低于意向植棉面積，因此下年度的美棉種植面積依然存在很大變數(shù)。至于美棉產(chǎn)量，雖然USDA月報尚未公布，但不少人相信，今年美國不大可能出現(xiàn)過去幾年那樣的良好天氣。
USDA植棉預(yù)測公布后，市場的激情有所冷卻，但并不意味著價格大幅波動就此結(jié)束。善于玩弄市場的基金不過是用退而觀望的方式收斂了自己的鋒芒。在價格向基本面靠攏的同時，播種期的天氣因素、供需預(yù)測、宏觀環(huán)境變化都有可能重新點燃基金的激情。從這個意義上講，棉花市場的不確定因素還有很多。
在不確定因素干擾市場的同時，另一個現(xiàn)象也不容忽視。上周國際現(xiàn)貨市場就出現(xiàn)了期待已久的繁榮景象，包括中國在內(nèi)的各主要棉花進口國都加大了采購量。在中國國內(nèi)，外棉1％關(guān)稅報價今年以來首次低于國棉價格，即使按滑準稅計算，大部分外棉的報價也和國棉基本持平。隨著滑準稅配額的下發(fā)，中國紡織企業(yè)對進口棉的興趣逐漸濃厚起來。根據(jù)美棉出口周報，3月份的后兩個星期中國對美棉的進口量明顯增多。回顧紐約期貨近幾個的走勢，每逢價格跌破70美分，總有可觀的需求浮出水面。由此可見，棉價盤整過程中下跌的空間會非常有限。
總體來看，目前ICE期棉正在逐漸企穩(wěn)，并開始為尋找下一個突破的方向做準備。我們認為，目前外部環(huán)境對棉價的積極作用仍然存在，因此價格向上突破的可能性還是要大一些。
