鄭棉放量上沖遇阻回落 動能不足強(qiáng)勢難以持久

　     一、各地行情

　　1、紐約棉花行情周報(bào)

　　單位：美分/磅，手

　　2、鄭州棉花行情周報(bào)

　　單位：元/噸，手

　　二、重要事件

　　1、11月棉花生產(chǎn)調(diào)查：單產(chǎn)總產(chǎn)均創(chuàng)新高 采摘結(jié)束收購過半

　　據(jù)中國棉花信息網(wǎng)11月棉花生產(chǎn)調(diào)查顯示，2006年我國植棉面積7925萬畝，較去年增加4.4%；總產(chǎn)660萬噸，增幅15.8%；皮棉單產(chǎn)83公斤，較去年的75公斤增加10.7%。單產(chǎn)及總產(chǎn)均創(chuàng)歷史新高。

　　至11月底，除江蘇外，全國大部產(chǎn)區(qū)棉花采摘基本結(jié)束，收購總體過半，其中新疆收購比例達(dá)到90%，冀魯豫平均在55-60%，蘇皖鄂平均在70%左右。

　　2、澳棉本年度植棉面積縮水58% 預(yù)估產(chǎn)量不足30萬

　　上周澳大利亞局部發(fā)生降雨，但范圍甚小，雨量有限，棉區(qū)整體旱情未改。新花種植基本完畢，本年度種植面積約15萬公頃，上年度為35.9萬公頃，同比減少58%。昆士蘭和新威爾士地區(qū)先播種的棉花已經(jīng)結(jié)鈴，今年年底將有現(xiàn)蕾。

　　據(jù)澳大利亞農(nóng)業(yè)資源經(jīng)濟(jì)局(Abare)預(yù)計(jì)，本年度澳棉產(chǎn)量將由上年度的59.7萬噸減少到27.1萬噸，減幅55%。Abare 10月份的預(yù)計(jì)量為40.8萬噸。新花的棉籽出口量將達(dá)到38.3萬噸，較10月份預(yù)計(jì)的57.7萬噸跌幅調(diào)減，上年度為84.4萬噸。

　　3、陸地棉出口減73% 中國份額增加-

　　美國11.24-11.30這周簽約出口本年度陸地棉30844噸，較前一周減少73%，較近四周平均減49%；裝運(yùn)32114噸，較前一周減少8%，與近四周平均持平。

　　中國當(dāng)周進(jìn)口本年度陸地棉12973噸，較前一周增加1.1倍，占當(dāng)周美本年度陸地棉出口總量的42%，前一周為5%；裝運(yùn)6554噸，較前一周減少27%。

　　當(dāng)周本年度陸地棉簽約進(jìn)口最多的國家和地區(qū)依次為：中國(12973噸)、印尼(6350噸)、土耳其(4536噸)和墨西哥(2268噸)。

　　4、CCC貸款庫存增至209.66萬噸 新花贖出量小增

　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部消息，11.22-11.28日這周共有23.23萬噸2006/07年度陸地棉放入CCC(美國商品信貸公司)貸款中，共有0.47萬噸本年度長絨棉放入。

　　當(dāng)周累計(jì)贖出棉花1.16萬噸，前一周為0.84萬噸；其中贖出05/06年度陸地棉0.05萬噸，贖出06/07年度陸地棉1.11萬噸。當(dāng)周沒收05/06年度棉0.03萬噸。

　　至11月28日，CCC貸款總庫存累計(jì)209.66萬噸，較前一周增加22.43萬噸；包括207.6萬噸陸地棉、2.06萬噸長絨棉。庫存中有2005/06年度陸地棉6.21萬噸、長絨棉0.03萬噸；06/07年度陸地棉201.39萬噸，長絨棉2.03萬噸。

　　5、紐約棉花期貨投機(jī)凈空頭率大減

　　據(jù)紐約期貨交易所12月5日發(fā)布的投機(jī)持倉報(bào)告，截至12月1日，紐約棉花期貨投機(jī)凈空頭率為6%，較前一周減少8.8個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)周近期12月合約均價(jià)48.74美分/磅，較前一周上漲165點(diǎn)。

　　截至當(dāng)周投機(jī)凈空頭頭寸9649張，較前一周減少13421張。其中投機(jī)多頭增加9686張，投機(jī)空頭減少3735張。多頭套期保值減少4961張，空頭套期保值增加8460張。累計(jì)未平倉合約達(dá)到160290張，較前一周增加4725張。

　　三、綜合評論及后市展望

　　本周鄭棉震蕩調(diào)整，周三曾放量上沖14244點(diǎn)(鄭棉指數(shù))但當(dāng)日就遇阻回落，顯示出上漲的動能并不充足，短期內(nèi)還將在13900~14200之間進(jìn)行整理。

　　此次上漲行情的發(fā)動異常突然，人為操縱的跡象非常明顯，而現(xiàn)貨市場則十分平靜，基本沒有受到期貨行情的影響。撮合市場與鄭棉有較密切的相關(guān)性，價(jià)格波幅介于現(xiàn)貨和期貨之間，現(xiàn)貨表現(xiàn)平穩(wěn)說明目前價(jià)格得到供需雙方的認(rèn)可，基本面沒有打破價(jià)格平衡的因素出現(xiàn)，期市投機(jī)性走強(qiáng)難免成為現(xiàn)貨商拋售的場所。

　　鄭棉此時(shí)脫離基本面上漲的內(nèi)在原因是為了吸引資金進(jìn)場以恢復(fù)往日活力，選擇的時(shí)機(jī)是利用國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格快速飆升的有利環(huán)境，試圖營造棉價(jià)補(bǔ)漲的氣氛。從投機(jī)角度而論這種做法無可厚非，但歷史上曾反復(fù)證明急風(fēng)暴雨式的行情難以持久，單純依靠資金推動制造的虛假繁榮終將會因資金鏈斷裂而破滅。

　　今年國內(nèi)棉花無論總產(chǎn)還是單產(chǎn)都已刷新歷史紀(jì)錄，這一點(diǎn)是公認(rèn)的事實(shí)；人民幣不斷升值導(dǎo)致外棉價(jià)格優(yōu)勢更加明顯，而中國紡織品出口的環(huán)境也愈加惡劣，政策要求改變紡織業(yè)發(fā)展模式，由數(shù)量增長型向提高附加值方向轉(zhuǎn)化，再加上宏觀調(diào)控限制紡織業(yè)產(chǎn)能的進(jìn)一步增加。這些因素都緩解了國內(nèi)棉花的供需矛盾，此時(shí)棉價(jià)與上年度對照理應(yīng)處于相對低位。至于糧食漲價(jià)會影響到農(nóng)民種棉的積極性，目前還難以根據(jù)糧價(jià)短暫上漲來確定是實(shí)際需求的作用還是包含炒作因素，如果后者成分較大則價(jià)格終有回落之日。

　　基于以上判斷，如果沒有出現(xiàn)能夠從根本上改變目前棉花供求關(guān)系的因素，那么鄭棉價(jià)格的強(qiáng)勢就難以持久，尋找機(jī)會做空是中線投資的理性選擇。