鄭棉5月持倉(cāng)達(dá)到5萬余手后，總體維持上漲趨勢(shì)。在反彈過程中，量增價(jià)升特征分外明顯，且已順利沖破14000大關(guān)。一舉擺脫了前期低迷不堪的窘境。同時(shí)紐期強(qiáng)勁的反彈攻勢(shì)，讓內(nèi)外市場(chǎng)形成共漲。一時(shí)間對(duì)后期看好的呼聲不斷高起。特別是當(dāng)前國(guó)內(nèi)利好因素齊出，增加了各方心中做多欲望。當(dāng)中，政策影響力突出，同時(shí)也蘊(yùn)藏不確定性。配額稅率調(diào)整對(duì)后期棉價(jià)將會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)變化。實(shí)際消費(fèi)能力也會(huì)左右價(jià)格。因此，市場(chǎng)何去何從一切均在揣測(cè)中。
紐期在年末的強(qiáng)力反彈，投機(jī)性操作占據(jù)很大成分。盡管基金也有轉(zhuǎn)多行為，可當(dāng)前動(dòng)作幅度仍不大。期棉現(xiàn)突破54美分，"雙底"構(gòu)筑完成下，中期上漲正在形成。面對(duì)此種態(tài)勢(shì)，多少有些吃驚。畢竟現(xiàn)今的提前上漲，對(duì)后期發(fā)展缺乏好處�；久嫫降袏A雜寒意，出口低迷和供求平衡，使前期樂觀心理大打折扣。06年度美國(guó)出口總量仍有360萬噸，加之全球大多豐產(chǎn)，故壓力沉重不言自明。當(dāng)前統(tǒng)計(jì)，北半球豐產(chǎn)已成事實(shí)。尤其是印度和巴基斯坦產(chǎn)量，均同比高出數(shù)十萬噸。無疑增加了全球供給，產(chǎn)銷之間目前僅有約50萬噸差距。市場(chǎng)形勢(shì)蕭然轉(zhuǎn)換，將必然抹殺紐期未來上方空間。至于入牛一說，根本缺乏有力依據(jù)證明。今年采摘進(jìn)度不錯(cuò)，棉商已成為風(fēng)險(xiǎn)載體。日后消費(fèi)將決定棉商利益，利益主導(dǎo)棉價(jià)走動(dòng)的連鎖格局。現(xiàn)在技術(shù)圖形固然俊俏，可言漲限于圖形走勢(shì)，不具有太多實(shí)質(zhì)意義。筆者認(rèn)為，60美分依舊是本年度的頂部所在。
近來外盤拉動(dòng)鄭棉走高，使后者突破萬四大關(guān)。觸底反彈格外顯眼，市場(chǎng)人氣陡然復(fù)蘇。但漲勢(shì)延續(xù)需有扎實(shí)因素來支撐。國(guó)家收儲(chǔ)起到了很大作用，涉棉企業(yè)鑒于今年成本偏低，而看好后期市場(chǎng)。棉價(jià)企穩(wěn)后及收購(gòu)后期籽棉價(jià)格回升，購(gòu)銷日漸通暢。因此，棉價(jià)在諸多猜測(cè)中累計(jì)上漲1月有余，漲幅約50％，目前離13000元幾步之遙。估計(jì)年內(nèi)有望站上萬三一線。今年國(guó)內(nèi)新棉采摘步伐快于去年，除了河北與山東部分地區(qū)30％余棉外，其他地區(qū)基本結(jié)束。棉商開始扮演起風(fēng)險(xiǎn)的載體，成為市場(chǎng)主角。然而因采摘開始的價(jià)格暴跌，促使全國(guó)收購(gòu)均價(jià)在12500～12600元左右。相比去年14000元，有著巨大的降低，驅(qū)使商家產(chǎn)生良好的預(yù)期心理。成本因素得到有效改觀，的確是不容忽視的隱性因素。同時(shí)這亦將會(huì)減少其屯棉的風(fēng)險(xiǎn)。在利潤(rùn)空間上，棉企現(xiàn)今只有200～300元，和前期400～600元萎縮不少。伴隨年末來臨以及市場(chǎng)利多因素存在，惜售現(xiàn)象估計(jì)變得嚴(yán)重是必然的。
期現(xiàn)價(jià)格能同步上揚(yáng)，可以說喜憂參半。喜是市場(chǎng)受到現(xiàn)有因素影響而轉(zhuǎn)好，憂是利好因素可否被落實(shí)，力度有多大。二者是，年度后半段實(shí)際消費(fèi)高低和大規(guī)模集中性補(bǔ)庫(kù)成形的概率。未來目光鎖定消費(fèi)是大勢(shì)所趨，下游表現(xiàn)將是重之至重。紡織企業(yè)采購(gòu)欲望與購(gòu)買方式仍是核心問題。經(jīng)過2月時(shí)間后，當(dāng)今紡企庫(kù)約提升到40天，比前階段高出10余天水平�？傮w維持正常的前提下，急于進(jìn)貨是不現(xiàn)實(shí)的。11月國(guó)內(nèi)紗線產(chǎn)量達(dá)157萬噸，低成本原料發(fā)揮了一定效應(yīng)，也側(cè)面說明國(guó)內(nèi)消費(fèi)潛力龐大。紡企后期青睞內(nèi)棉還是外棉，與兩者的比價(jià)關(guān)系緊密。筆者相信，一旦內(nèi)棉價(jià)優(yōu)勢(shì)喪失，外棉勢(shì)必會(huì)大量進(jìn)入。起到壓制的力量同樣清晰可見。"隨用隨買"策略不會(huì)輕易改變，畢竟市場(chǎng)模糊度高，如此重演上年度思路倒有可能。與此同時(shí)，關(guān)稅外配額發(fā)放是另一個(gè)復(fù)雜因素。稅率調(diào)整向下成為各方共識(shí)，可何時(shí)發(fā)、數(shù)量都需要高度留心。2～3月下發(fā)是個(gè)人認(rèn)為恰當(dāng)時(shí)機(jī)，再晚會(huì)影響來年種植積極性。89.4萬噸配額按期在年底發(fā)放是事實(shí)，可進(jìn)口未必會(huì)由此大展拳腳。基于市場(chǎng)不明朗、庫(kù)存尚可及政策等，新年規(guī)模性補(bǔ)庫(kù)預(yù)計(jì)幾率偏低。三是收儲(chǔ)政策雖明朗，以12700收購(gòu)30萬噸新疆棉，此舉無疑形式大于實(shí)際意義。助推棉價(jià)的力度可想而知。
期棉5月在14300處遭遇有力阻擊，多頭屢次上攻未果，導(dǎo)致其獲利平倉(cāng)，14000～14300是價(jià)格運(yùn)行的主區(qū)間。如基本面未有利多信號(hào)發(fā)出，陷入振蕩也是無奈之舉。中期上漲需多方面相助才行，后市價(jià)格歸結(jié)反彈應(yīng)最佳。此外，棉商現(xiàn)在操作路線較多，年度高點(diǎn)出現(xiàn)于13500～14000之間，持貨等待利潤(rùn)依舊。如制成倉(cāng)單，根據(jù)倉(cāng)單成本約300～500元，加棉花成本約12800元，約在13300元，故拋1月合約有贏利。長(zhǎng)期操作而言，以做空8月來建立套利單實(shí)乃不錯(cuò)選擇。從歷史角度看，此類套利均可博取一定利潤(rùn)。
總結(jié)：棉價(jià)在多個(gè)良性因素中向上爬升�？梢蛩貐s都未定性，上漲來自市場(chǎng)心理的驅(qū)使。混濁的行情無法讓我們肯定來年定會(huì)美好。下游市場(chǎng)會(huì)日益占據(jù)關(guān)鍵地位，人民幣升值是不可忽視的題材，其將制約企業(yè)資金運(yùn)作。筆者認(rèn)為07年期價(jià)第一季度區(qū)間振蕩偏大，棉企可通過期現(xiàn)價(jià)差演變進(jìn)入期市規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。切莫盲目對(duì)市場(chǎng)抱有憧憬，畢竟價(jià)格穩(wěn)定是符合市場(chǎng)各方利益，也是國(guó)家所樂于預(yù)見的。
