受節(jié)日期間美國棉花震蕩走低，影響節(jié)后第一天鄭棉大幅低開，隨后資金入場明顯，把期價快速大幅拉起，尾市報收一根大陽線。成交量和持倉均明顯放大。
從8月底以來，鄭棉805就一直維持在14500—15300之間震蕩整理。目前震蕩行情已經(jīng)持續(xù)一個多月，市場即將面臨突破。而從今天的強勢來看，后市向上突破可能性比較大！
一、基本面方面：
1、供求情況
美國農(nóng)業(yè)部(USDA)對2007/08 棉花做出的最新預測顯示，世界棉花期貨庫存與用量比率預期從 2006/07 年的 46％下降 6％，至2007/08 年的 40％。如果世界庫存中不包括中國庫存，這個比例大約下降 4％，從34％降至 30％。美國農(nóng)業(yè)部預測，2007/08 的庫存對用量比率降至最少是近十年的最低水平。
2007/08 全球期末庫存對用量比率下降的主要原因在美國。2006/07 美國期末庫存大幅增長，導致美國在1980 年代末期之后的世界庫存中所占比例最大。在2007/08 年 520 萬包全球庫存減少數(shù)量中，有三分之二預期出現(xiàn)在美國。
圖 1 世界棉花期末庫存對用量比率
藍色=包括中國庫存；棗紅色=不包括中國庫存
從上面數(shù)據(jù)可以看出全球棉花供求格局偏緊，這將從根本上奠定了棉花的牛市格局！
2、棉花的季節(jié)性走勢
從圖上可以看到，2002年棉花在10月上旬見低點后一路震蕩走高；2003年在8月下旬后一路震蕩走高；2004年棉花在8月上旬見低點后出現(xiàn)反彈，之后在繼續(xù)回落在10月下旬見另外一個低點后震蕩走高；2005年棉花低點出現(xiàn)在8月下旬，之后震蕩走高；2006年棉花在10月中旬見低點后震蕩走高；今年棉花在8月下旬見低點后震蕩走高，目前已經(jīng)再次回到7月中旬的高點附近。而且今年的走勢跟2003年的走勢很相似，那么后市是否會像2003年那樣繼續(xù)走高到11月上旬之后回落呢？我們拭目以待！
3、CFTC基金持倉
截止10月2日，棉花CFTC基金總持倉為232612手，比上周增加5770手，其中凈多單為53140手，比上周增加2966手。而且進一步可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在不論是基金總持倉還是凈多單都為2003年以來的最高，說明基金明顯看好后市，做多熱情高漲。
4、期貨和現(xiàn)貨價差情況
如圖所示，截止9月28日，棉花期貨指數(shù)報價為14731元/噸，而現(xiàn)貨報價為13032元/噸。價差達到1699元/噸。價差為2005年5月下旬來的新高，中期價差縮小可能性大。如果繼續(xù)維持大價差，注冊倉單將可能明顯增加。
5、交易所倉單情況
截止9月28日，交易所棉花倉單為86張，為歷史最低水平。明顯減少了做多資金的壓力，但是考慮到目前期貨和現(xiàn)貨價差維持高位，后市不排除倉單開始逐漸增加可能。
二、技術面情況
波浪劃分如圖，從5月中旬到7月中旬兩個月鄭棉經(jīng)歷了5浪上漲，為第一大上升浪；從7月中旬以來完成了ABC三浪調(diào)整，歷時近兩個月為大二浪調(diào)整；從9月10日以來為新的一個大三上升浪循環(huán)，目前為第三上升子浪的開端，后市有望出現(xiàn)爆發(fā)性上漲。
總結(jié)：在基本面因素依然偏多的情況下，棉花的牛市格局依舊。后市隨著大量新棉的上市，農(nóng)發(fā)行的貸款資金逐步到位，棉花價格有望逐漸震蕩走高，操作上繼續(xù)逢低買入為主v
