鄭棉自7月中上旬國(guó)儲(chǔ)“拋棉”后便展開(kāi)調(diào)整，一方面由于前期漲幅過(guò)大而進(jìn)行技術(shù)性修正；一方面“順應(yīng)”國(guó)儲(chǔ)調(diào)控棉價(jià)行動(dòng)，說(shuō)明政策調(diào)控的重要性與作用。
筆者認(rèn)為，短期而言，棉價(jià)處于整理，而中長(zhǎng)期而言，棉價(jià)仍將繼續(xù)震蕩走高。
近期鄭棉主力801合約呈現(xiàn)區(qū)間整理走勢(shì)，圍繞15000元/噸的整數(shù)關(guān)口震蕩，7月16日最高曾達(dá)15475元/噸，7月20日最低到達(dá)14810元/噸。目前期價(jià)在14800附近有比較強(qiáng)的支撐，期價(jià)也靠近了30日均線(xiàn)位置，預(yù)計(jì)后期充分整理后將在30日均線(xiàn)的支撐下，重新展開(kāi)上漲。
鄭棉期價(jià)從5月份連續(xù)上漲2個(gè)多月，幅度超過(guò)1千元/噸，在短期價(jià)格漲幅過(guò)大的情況下，國(guó)儲(chǔ)的拋棉行動(dòng)抑制了棉價(jià)的上漲熱情，使得鄭棉期價(jià)展開(kāi)調(diào)整。但由于現(xiàn)貨棉花(14720,-150,-1.01%)價(jià)格仍小幅度持續(xù)上漲，所以，鄭棉期價(jià)也難以大幅度下跌調(diào)整。筆者預(yù)計(jì)在“上有壓力”，“下有支撐”的情況下，鄭棉期價(jià)將繼續(xù)維持區(qū)間整理，待充分整理后選擇繼續(xù)上漲的可能性大。
一、現(xiàn)貨持續(xù)走高，支持鄭棉期價(jià)
棉紡廠(chǎng)庫(kù)存減少導(dǎo)致當(dāng)前棉花價(jià)格瘋狂上漲。為了維持生產(chǎn)正常運(yùn)營(yíng)紡企只能順價(jià)采購(gòu)，但為了經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)備增加進(jìn)口棉比重。
截至6月末，國(guó)內(nèi)43%的企業(yè)已沒(méi)有棉花庫(kù)存，較5月增加了10個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期增加了5個(gè)百分點(diǎn)。存棉企業(yè)中，1000噸以下的零星庫(kù)存企業(yè)有所減少，1000-5000噸以上的中等庫(kù)存企業(yè)增多，5000噸以上的高庫(kù)存企業(yè)基本未變，這反映出6月企業(yè)銷(xiāo)售的一些特點(diǎn)：低庫(kù)存企業(yè)銷(xiāo)售相對(duì)積極，部分已經(jīng)清理完剩余庫(kù)存；中高庫(kù)存企業(yè)惜售嚴(yán)重，銷(xiāo)售緩慢；另有一部分企業(yè)通過(guò)吸收各地零散存棉，擴(kuò)大了存棉量，躋身中等規(guī)模企業(yè)行列。
調(diào)查結(jié)果顯示，存棉企業(yè)中，高達(dá)84%全部存儲(chǔ)地產(chǎn)棉，其余地產(chǎn)棉、新疆棉、外棉均有存儲(chǔ)，11%企業(yè)外棉存儲(chǔ)比例超過(guò)50%，5%的企業(yè)新疆棉存儲(chǔ)超過(guò)50%。由于地產(chǎn)棉的性?xún)r(jià)比優(yōu)于新疆棉以及滑準(zhǔn)稅下的外棉，在市場(chǎng)上越來(lái)越呈現(xiàn)出“物以稀為貴”，因此棉企也樂(lè)于存儲(chǔ)。
棉紡企業(yè)備庫(kù)上的不合理以及目前“大眾性”的搶購(gòu)也導(dǎo)致目前現(xiàn)貨棉花價(jià)格的持續(xù)上漲。
二、國(guó)內(nèi)需求旺盛，棉花產(chǎn)需缺口存在
預(yù)計(jì)2007/08年度的消費(fèi)量1050萬(wàn)噸，同比增幅有限。產(chǎn)量方面比較樂(lè)觀，預(yù)計(jì)達(dá)到750萬(wàn)噸，更有預(yù)測(cè)顯示產(chǎn)量將達(dá)780萬(wàn)噸。產(chǎn)量激增主要來(lái)源于對(duì)新疆?dāng)?shù)量的預(yù)測(cè)，即至少250到280萬(wàn)噸。假如期初庫(kù)存保持不變，當(dāng)前產(chǎn)需缺口約300萬(wàn)噸。中國(guó)棉花的缺口將進(jìn)一步拉大，到2010年，棉花供求缺口將在1700萬(wàn)噸左右，或許將有七成左右的棉花靠進(jìn)口解決。棉花供求缺口將是中國(guó)紡織行業(yè)今后長(zhǎng)期面對(duì)的主要矛盾。
印度可能是彌補(bǔ)中國(guó)的缺口第一選擇。據(jù)悉，中國(guó)紡織品進(jìn)出口商會(huì)今年10月將組織代表團(tuán)前往印度古吉拉特邦拜訪(fǎng)。
1、紗產(chǎn)量增速保持平穩(wěn)
今年以來(lái)，盡管受到生產(chǎn)成本增加、紡織品出口不利等因素的影響，但是我國(guó)紡織生產(chǎn)一直保持快速增長(zhǎng)，其中紗產(chǎn)量增速比較穩(wěn)定。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，2007年6月,全國(guó)紡紗產(chǎn)量為183.4萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)11.8%，同比增長(zhǎng)19.4%。今年上半年累計(jì)紗產(chǎn)量927.32萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)19.51%。 2006棉花年度(2006年9月-2007年6月)累計(jì)紡紗1564.37萬(wàn)噸，較上年度同期增長(zhǎng)20.5%。
2、紡織品服裝出口增幅恢復(fù)到去年水平
6月份我國(guó)紡織品服裝出口繼續(xù)上升速度再次加快，增長(zhǎng)幅度已恢復(fù)到去年同期水平。但是由于受到出口退稅率下調(diào)、人民匯率升高、外貿(mào)環(huán)境不明、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)加劇等多種因素影響，今年前半年紡織品服裝出口增幅波動(dòng)較大，1-6月累計(jì)出口增幅小于去年同期，預(yù)計(jì)今年全年出口增幅將有所減緩。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2007年6月份，我國(guó)出口紡織品服裝161.97億美元，較上月增長(zhǎng)23.06%，較去年同期增長(zhǎng)24.45%。其中紡織紗線(xiàn)、織物及制品出口45.87億美元，同比增長(zhǎng)5.11%，服裝及衣著附件出口116.09億美元，2007年1-6月我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口735.47億美元，同比增長(zhǎng)17.46%，其中紡織紗線(xiàn)、織物及制品出口252.3億美元，同比增長(zhǎng)9.94%，服裝及衣著附件出口483.18億美元，同比增長(zhǎng)21.82%，同比增長(zhǎng)34.2%。
三、國(guó)家輪換部分儲(chǔ)備棉投放市場(chǎng)平抑棉價(jià)
針對(duì)近期國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)資源偏緊，價(jià)格大幅上漲的情況，為保持價(jià)格平穩(wěn)，國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)決定，從7月16日起以公開(kāi)競(jìng)賣(mài)方式輪換部分國(guó)家儲(chǔ)備棉投放市場(chǎng)，輪出數(shù)量暫定為30萬(wàn)噸。其中中華棉花集團(tuán)有限公司現(xiàn)存的1995-1997年度儲(chǔ)備棉18萬(wàn)噸，競(jìng)賣(mài)底價(jià)為11000元/噸，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司2001年度、2003年度儲(chǔ)備棉12萬(wàn)噸，競(jìng)賣(mài)底價(jià)為13000元/噸。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月24日，國(guó)家儲(chǔ)備棉總共銷(xiāo)售91022噸，成交總額接近12.6億。截至7月24日國(guó)儲(chǔ)棉競(jìng)賣(mài)進(jìn)入第七天，連續(xù)四天出現(xiàn)下跌的成交均價(jià)終于有所反彈。24日，近萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)棉順利賣(mài)出，成交均價(jià)為13734元/噸，較周一上漲123元/噸。這是自7月18日以來(lái)，國(guó)儲(chǔ)棉拍賣(mài)均價(jià)首次上漲。國(guó)儲(chǔ)棉第七天的競(jìng)賣(mài)于24日19時(shí)20分結(jié)束，預(yù)拍的10464.105噸儲(chǔ)備棉全部售罄。成交最高價(jià)為14340元/噸；加權(quán)平均價(jià)為13734元/噸，較前日上漲123元/噸；平均等級(jí)為4.26級(jí)，較前日提高0.01級(jí)。有分析師表示，價(jià)格上漲的原因主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)庫(kù)存吃緊。
國(guó)家儲(chǔ)備棉輪出對(duì)棉價(jià)的影響只是短暫的，長(zhǎng)期而言，棉價(jià)的漲跌仍取決于總體的供求關(guān)系。
四、國(guó)內(nèi)外棉的技術(shù)走勢(shì)分析
鄭棉指數(shù)已經(jīng)突破從2006年2月份見(jiàn)高點(diǎn)以來(lái)構(gòu)造的一個(gè)大下降三角型形態(tài)，后市上漲空間已經(jīng)打開(kāi)。目前有技術(shù)性調(diào)整跡象，目前位于14700――15350元/噸之間震蕩。理論上預(yù)計(jì)可上漲至16000元/噸。投資者可于區(qū)間下沿(接近14700元/噸)做中長(zhǎng)線(xiàn)買(mǎi)入。
當(dāng)前全球棉花供需基本平衡偏緊，因此棉價(jià)維持在相對(duì)均衡的區(qū)域內(nèi)震蕩上漲。由于棉花產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定，而未來(lái)需求的持續(xù)增長(zhǎng)將使得總體庫(kù)存進(jìn)一步減少。特別是國(guó)內(nèi)需求速度加快，這將支持棉價(jià)的進(jìn)一步上漲。
