1.服裝輔料發(fā)展空間巨大。我們保守預(yù)期其未來增長將至少與服裝鞋帽行業(yè)一致，即可保持20%增速。
2.公司產(chǎn)品配套日趨完善，未來將逐漸發(fā)展成服裝輔料中的百子柜。公司已形成紐扣、拉鏈和水晶鉆等多種產(chǎn)品并存格局，具有年產(chǎn)鈕扣65億粒、拉鏈1.5億米、人造水晶鉆20億粒的產(chǎn)能，“一站式服飾輔料品牌企業(yè)”的戰(zhàn)略逐漸浮出水面。
3.公司為國內(nèi)鈕扣龍頭，未來致力于結(jié)構(gòu)調(diào)整提高附加值，鈕扣毛利率預(yù)期將穩(wěn)定在30%以上；拉鏈發(fā)展迅速，有效實(shí)現(xiàn)資源共享，分享下游擴(kuò)張；水晶鉆規(guī)模擴(kuò)大，提升公司整體盈利水平。
4.總體評價(jià)和估值。公司未來產(chǎn)品的不斷優(yōu)化，將提升盈利空間；公司已具備外延收購擴(kuò)張的能力和條件，并有通過外包方式擴(kuò)張的潛力；預(yù)計(jì)公司07～09年攤薄后EPS分別為0.70、1.00和1.36元；基于公司在行業(yè)內(nèi)的龍頭地位，獨(dú)特的一站式服務(wù)模式及公司預(yù)期業(yè)績的持續(xù)快增前景，我們認(rèn)為可以給予公司高于服裝行業(yè)的估值，08、09年目標(biāo)PE分別為38倍、33倍，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)區(qū)間為38.00～44.88元，維持“強(qiáng)烈推薦”。
