過(guò)去兩周讓棉花多頭非常失望，紐約期棉從78美分左右跌至周五的72美分附近。新棉10月合約現(xiàn)在是打頭合約，短線棉花供量建立在需求疲軟之上，這是市場(chǎng)面臨的主要基本面因素。此外，即使長(zhǎng)線價(jià)格看漲，世界產(chǎn)量依然在減少，世界庫(kù)存也在減少，一旦價(jià)格突破72-75美分，可供棉花貨源依然大大超過(guò)市場(chǎng)需求。同時(shí)，70-76美分的交易窗口已經(jīng)打開(kāi)。只有世界棉花長(zhǎng)勢(shì)變壞，或者需求出人意外地反彈，這個(gè)窗口才會(huì)被破壞。如果期待減輕壓力，我們最好觀察價(jià)格因素中的棉花供量。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月供需報(bào)告似乎提供有些利好，2008-09年世界產(chǎn)量被下調(diào)140萬(wàn)包，至1.15億包，或者較2007-08年產(chǎn)量減少500萬(wàn)包。更重要的是，下年度的世界期末庫(kù)存下調(diào)至5320萬(wàn)包，較6月報(bào)告預(yù)估減少900,000包。如果7月預(yù)估成為現(xiàn)實(shí)的話(huà)，2008-09年世界期末庫(kù)存將減少810萬(wàn)包。其他潛在利好指示，包括美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估外國(guó)結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)量減少700,000包，主要出口國(guó)家結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)量減少100萬(wàn)包，不包括美國(guó)。
但是，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告預(yù)估，2008-09年世界需求為1.26億包，或者較當(dāng)前2007-08年增加200萬(wàn)包。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估世界棉花消耗量繼續(xù)擴(kuò)大，但世界棉花需求可能減少，減少幅度較美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)估的1.26億包減少500萬(wàn)包。2007-08年世界棉花消費(fèi)量目前的預(yù)估為1.243億包，從一些傳聞看，下年度消費(fèi)量可能減少。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩，紗庫(kù)存超量，消費(fèi)者在服裝、食品求以及燃料之間的可隨意支配收入分配將減少棉花需求。還有一些利空因素，包括中國(guó)紗結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存過(guò)大，2008年6月中國(guó)服裝出口下降，這是10年間首次出現(xiàn)的出口月比下降現(xiàn)象。紐約登記庫(kù)存依然是棉花市場(chǎng)頭上一頂非常沉重的大帽子。
美國(guó)已經(jīng)回歸自己熟悉的角色，即世界最后一個(gè)棉花供應(yīng)國(guó)家。此外，德克薩斯州情況已經(jīng)穩(wěn)定，很明顯，德州在美國(guó)優(yōu)質(zhì)陸地棉生產(chǎn)中占據(jù)舉足輕重的位置。(這并不影響SJV優(yōu)質(zhì)棉的地位，但其年產(chǎn)量非常有限)。印度成為中國(guó)紡織廠更喜歡的市場(chǎng)，美國(guó)現(xiàn)在面臨為美棉出口開(kāi)發(fā)新市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。采購(gòu)到交貨，印度棉花到中國(guó)紡織廠只需要15天時(shí)間。近期美國(guó)正在擴(kuò)大孟加拉和越南的市場(chǎng)份額，這兩個(gè)國(guó)家是紡織經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的國(guó)家。作為主要的紡織經(jīng)濟(jì)以及他們具備的潛力，美國(guó)必須進(jìn)入這些市場(chǎng)。
棉花長(zhǎng)線價(jià)格趨勢(shì)依然非常好。但是，短線價(jià)格不會(huì)有任何突破。價(jià)格突破至少要等到2009年春季/夏季，或者更晚的時(shí)間。世界庫(kù)存必須減少。正如上文所述，世界庫(kù)存大約在明年減少810萬(wàn)包。如果要形成一個(gè)持續(xù)的價(jià)格上漲行情，庫(kù)存必須減少大約1100萬(wàn)包。
然而，價(jià)格大幅動(dòng)蕩因素依然存在，因?yàn)槭澜缑鎸?duì)重大的糧食危機(jī)，能源危機(jī)以及信貸危機(jī)。棉花交易將建立在自身基本面之上，但同時(shí)也會(huì)深受含油種子和糧食市場(chǎng)的影響。
