【中國童裝網(wǎng)】近來，整個(gè)棉花產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)出一片繁榮景象：籽棉和皮棉價(jià)格持續(xù)上漲，棉紗價(jià)格大幅上調(diào)，棉布價(jià)格也有所跟漲。究其原因，棉價(jià)上漲是主要推力。這種成本推動的價(jià)格上漲能否被下游消化？近期出臺的調(diào)控政策將在多大程度上影響市場？這兩個(gè)因素是決定未來棉價(jià)走勢的關(guān)鍵。
一、2009/2010年度棉花產(chǎn)銷存預(yù)測
1.全球棉花庫存消費(fèi)比下降
據(jù)美國農(nóng)業(yè)部11月份預(yù)測，2009/2010年度全球棉花產(chǎn)量為2237萬噸，較10月調(diào)減了22.6萬噸；消費(fèi)量為2471.6萬噸，較上月調(diào)增了19.2萬噸；出口量為721.7萬噸，較上月調(diào)增了26.1萬噸；庫存消費(fèi)比47.30%，較上月調(diào)減了2.5個(gè)百分點(diǎn)。
2.我國棉花產(chǎn)銷存預(yù)測
據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)11月發(fā)布的全國棉花產(chǎn)銷存預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2009/2010年度棉花產(chǎn)量為675.7萬噸，較上月預(yù)測值上調(diào)0.5萬噸，同比減少15.4%；消費(fèi)量修正為1004.6萬噸，較上月上調(diào)28.9萬噸，同比增長3.6%；進(jìn)口量293.9萬噸，較上月上調(diào)34.2萬噸，同比增長103.2%；期末庫存為328.4萬噸，較上月上調(diào)14.0萬噸，同比減少4.3%；庫存消費(fèi)比為32.65%，較上月上調(diào)0.47個(gè)百分點(diǎn)。
通過對上述數(shù)據(jù)的分析，筆者認(rèn)為無論是美國農(nóng)業(yè)部還是國家棉花市場監(jiān)控系統(tǒng)均顯示2009/2010年度棉花市場存在供需缺口，由全球棉花產(chǎn)量到國內(nèi)棉花產(chǎn)量均出現(xiàn)了大幅的調(diào)減，但是棉花消費(fèi)量則出現(xiàn)了較大的增長，供不應(yīng)求的局面仍將延續(xù)，這些數(shù)據(jù)對棉價(jià)的上漲提供了利多支撐，因此筆者認(rèn)為這種價(jià)格上漲能否被下游市場所消化將尤為關(guān)鍵。
二、紡織生產(chǎn)趨旺訂單增加
1.紡織出口季節(jié)性特征明顯
當(dāng)前主要發(fā)達(dá)國家失業(yè)率高啟，消費(fèi)動力仍然不足，加之人民幣升值壓力加大、貿(mào)易保護(hù)主義加劇等因素均可能成為我國紡織品服裝出口復(fù)蘇之路上的阻礙。雖然第106屆廣交會紡織品服裝成交達(dá)到34.2億美元，比上屆增長5.9%，但近期出口降幅的進(jìn)一步擴(kuò)大表現(xiàn)出紡織品服裝出口明顯的季節(jié)性特征。從歷年紡織品服裝的出口數(shù)據(jù)來看，7—9月是紡織品出口的傳統(tǒng)旺季，9月以后，出口額就開始明顯下降，直至第二年的3月開始反彈。據(jù)中國棉花網(wǎng)最新發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)，有70%的人認(rèn)為近期服裝訂單的增加是受季節(jié)性因素影響，完成圣誕節(jié)和春節(jié)訂單后服裝訂單將趨于減少。綜上所述，明年3月份之前紡織出口能否持續(xù)增長還有待觀察。
2.紡織內(nèi)銷形勢持續(xù)好轉(zhuǎn)紗、布銷量明顯增加
隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，自2009年以來，紡織業(yè)和棉紡織業(yè)內(nèi)銷交貨值同比增速不斷擴(kuò)大，與上年同期的差距也在不斷縮小。2009年1—8月，紡織業(yè)全行業(yè)內(nèi)銷交貨值18457.64億元，同比增長11.7%；棉紡織內(nèi)銷交貨值5670.3億元，同比增長10.3%。從企業(yè)經(jīng)營的微觀層面來看，就筆者走訪的以內(nèi)銷為主要市場的紡織企業(yè)反映，當(dāng)前訂單量明顯較前期增加，與上月相比，紗的銷售速度加快、庫存減少，布的產(chǎn)量和銷售量也都有所增加。
三、全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入政策與市場博弈階段
國際經(jīng)濟(jì)主基調(diào)不再是出臺政策以啟動市場，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入政策與市場博弈階段，本階段存在以下顯著特點(diǎn)：
一是產(chǎn)業(yè)鏈上游普遍復(fù)蘇。標(biāo)志產(chǎn)業(yè)鏈上游冷暖的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)11月份普遍保持回升態(tài)勢，并高于50%，這一標(biāo)志性景氣指標(biāo)表明當(dāng)前各國生產(chǎn)和貿(mào)易情況均有所好轉(zhuǎn)，制造業(yè)正在逐步復(fù)蘇。美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)5個(gè)月高于50%，歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)上升，日本制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)4個(gè)月高于50%，中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)8個(gè)月高于50%。
二是終端消費(fèi)仍未回暖，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)不牢固。除受益補(bǔ)貼扶持政策行業(yè)外，多數(shù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，其下游、特別是終端消費(fèi)仍未顯現(xiàn)明確復(fù)蘇跡象。長期以來，扮演世界消費(fèi)者角色的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，就業(yè)和消費(fèi)仍是軟肋，亞洲及中國消費(fèi)勢頭有所向好，但與上年同期相比仍然存在差距。美國個(gè)人消費(fèi)支出依然不振，大部分地區(qū)儲備銀行認(rèn)為勞動力市場繼續(xù)疲軟。
三是全球極度寬松貨幣政策產(chǎn)生流動性泛濫導(dǎo)致的美元持續(xù)貶值預(yù)期。2008年11月開始?xì)W元區(qū)基準(zhǔn)利率從4.25%開始下調(diào)，2009年5月降至1%低位，目前這一較低利率政策已持續(xù)實(shí)施近7個(gè)月。此外，歐元區(qū)和英國等中央銀行向金融機(jī)構(gòu)注入大量資金。2008年12月，美國、中國和日本利率均降到較低水平，并持續(xù)至今。再者，全球貿(mào)易結(jié)算貨幣美元貶值加劇了流動性泛濫，美元指數(shù)于3月4日89.62的高位開始下降，至12月14日已連續(xù)下跌近9個(gè)月至76.29，降幅將近15%。
四是經(jīng)濟(jì)刺激政策調(diào)整初現(xiàn)苗頭。面對持續(xù)充裕的流動性及接踵而至的通脹問題，以寬松貨幣和積極財(cái)政刺激經(jīng)濟(jì)升溫的宏觀經(jīng)濟(jì)政策或?qū)⒅鸩降�。澳大利亞儲備銀行(央行)2009年10月6日宣布加息，將其政策利率從3%提高25個(gè)基點(diǎn)至3.25%。另外，中國央行正回購力度明顯加大，11月23—27日間央行從公開市場回收流動性資金1270億元，與到期資金對沖之后，共計(jì)回收資金20億元。這是央行10月份以來連續(xù)第7周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠，兩個(gè)月來共計(jì)回收流動性資金6650億元。這表明，雖然我國宏觀調(diào)控的總基調(diào)未變，但政策操作重點(diǎn)卻已根據(jù)形勢變化進(jìn)行了微調(diào)，更多關(guān)注信貸投放的均衡性、可持續(xù)性和結(jié)構(gòu)的合理性。此舉標(biāo)志著世界主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策緊縮周期初現(xiàn)苗頭。制造業(yè)利潤面臨通脹侵蝕壓力，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策能否精確把握市場將成為中期潛在風(fēng)險(xiǎn)，市場行情敏感性較前期進(jìn)一步增強(qiáng)。
四、政策調(diào)控效果明顯棉價(jià)料將小幅上漲
根據(jù)上文所述，紡織內(nèi)銷復(fù)蘇態(tài)勢明顯，外銷雖然還面臨諸多壓力，但整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢在好轉(zhuǎn)，下游需求正在逐漸恢復(fù)。從當(dāng)前情況看，紡織生產(chǎn)和訂單量明顯增加，本年度棉花需求量將高于上年度，全年棉花供求缺口加大，棉價(jià)將保持強(qiáng)勢，不排除階段性持續(xù)上漲的可能，不過國家棉花宏觀調(diào)控政策的推出將有利于滿足紡織企業(yè)的正常生產(chǎn)用棉需求。
政策調(diào)控初見成效，購銷市場趨于理性。繼部分地區(qū)農(nóng)發(fā)行停貸、限貸警示風(fēng)險(xiǎn)之后，國家相關(guān)部門又聯(lián)合召開會議商討增發(fā)拋儲量及增發(fā)配額的消息透露出給市場降溫的意圖，從隨后的棉花市場購銷情況來看，會議傳遞出來的調(diào)控信號已初見成效，市場各方逐漸回歸理性，棉價(jià)的上漲勢頭趨緩。一方面，棉花企業(yè)的購銷行為逐漸分化，部分棉花企業(yè)受農(nóng)發(fā)行停貸、限貸影響，資金不足，不得不暫停收購；另外一些企業(yè)防控風(fēng)險(xiǎn)意識增強(qiáng)，放緩了收購步伐，并且積極銷售已加工出來的皮棉；還有一些企業(yè)由于自有資金充裕，且看好后市，仍然積極收購，并且持棉待漲。另一方面，紡織企業(yè)等待國儲棉的拋售，在現(xiàn)貨市場的采購多為隨用隨買，不過由于目前紡織企業(yè)庫存普遍較低，下游訂單相對充裕，加上近期國儲棉暫停拋售，使得其對現(xiàn)貨的需求明顯增強(qiáng)。
就近期的棉價(jià)走勢來看，增加拋儲的政策信號釋放之后，棉價(jià)漲勢已經(jīng)逐漸放緩，根據(jù)對以下幾方面因素的分析，筆者認(rèn)為近期棉價(jià)將保持小幅上漲格局。不過，結(jié)構(gòu)上的分化也是不可避免的，就高等級棉來說，棉花企業(yè)及中間商對后市的預(yù)期較高，持棉待漲心理較強(qiáng)，價(jià)格漲幅或?qū)⒏鼮槊黠@；而企業(yè)銷售低等級棉的積極性較高，且其質(zhì)量難以滿足紡織企業(yè)的生產(chǎn)需求，價(jià)格上漲空間有限。值得注意的是，本年度以來棉價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，一改往年階段性回調(diào)的行情走勢，市場具有一定的潛在風(fēng)險(xiǎn)。一方面，由于信貸資金連續(xù)大規(guī)模投放，資本充裕，而2009年度供需格局使棉花成為不多的投資選項(xiàng)之一，大量資金涌向棉市，形成一定虛擬需求，滋生棉花行情泡沫；另一方面，部分投資人借用金融信貸杠桿在棉花采購環(huán)節(jié)循環(huán)操作，放大實(shí)質(zhì)需求，進(jìn)一步推高棉價(jià)，助長棉價(jià)泡沫。
