達(dá)能并購(gòu)?fù)薰赫l(shuí)在給誰(shuí)設(shè)套？

　　娃哈哈與合作者達(dá)能的糾葛最近突然又起。娃哈哈掌門(mén)人宗慶后對(duì)媒體稱(chēng)“娃哈哈遭遇達(dá)能低價(jià)強(qiáng)行并購(gòu)”并感到郁悶，隨后而扯起了保衛(wèi)民族品牌的大旗——“在宗慶后看來(lái)，全力打造并保護(hù)好民族品牌，是他的重要責(zé)任。”(娃哈哈集團(tuán)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人語(yǔ))。而達(dá)能甚為“反感”地反駁道：“商場(chǎng)上沒(méi)有‘活雷鋒’”。

　　合作了11年，今日終于要大動(dòng)干戈。有意思的是，娃哈哈掌門(mén)人宗慶后向來(lái)是低調(diào)型的浙商代表，而如今卻頻頻自爆一些消息，包括之前將女兒推向前臺(tái)，引爆媒體關(guān)于女兒宗馥莉接班問(wèn)題的爭(zhēng)論后又苦做低調(diào)。在筆者看來(lái)，與其說(shuō)達(dá)能早先給娃哈哈設(shè)好了“套”。不如說(shuō)宗慶后在給達(dá)能設(shè)“套”，讓其主動(dòng)鉆進(jìn)“限制外資并購(gòu)”的籠子里。

　　雖然2006年娃哈哈營(yíng)收額為187億元，然而越來(lái)越使宗慶后壓抑的是，娃哈哈受外資擠兌之勢(shì)越來(lái)越嚴(yán)重——達(dá)能于1996年與娃哈哈合作后，又進(jìn)行了一系列資本運(yùn)作，包括全資擁有益力公司，增持光明乳業(yè)股份至20.01％，獲得樂(lè)百氏92％股份，，牽手蒙牛，入股匯源。

　　按理說(shuō)，即使達(dá)能氣勢(shì)洶洶，宗慶后也沒(méi)有必要太過(guò)緊張。畢竟達(dá)能的優(yōu)勢(shì)仍然在于資本并購(gòu)，而不在于實(shí)際運(yùn)營(yíng)，并購(gòu)樂(lè)百氏是最為鮮活的例子，7年前達(dá)能并購(gòu)樂(lè)百氏至今，樂(lè)百氏一直處于虧損和管理不善的狀態(tài)中。同樣，達(dá)能與娃哈哈的合作中，從未能染指娃哈哈的實(shí)際運(yùn)營(yíng)。

　　宗慶后的擔(dān)憂(yōu)在何處呢？在于擔(dān)心娃哈哈一旦被達(dá)能并購(gòu)，自身利益能否得到切實(shí)保障。從1987年至今整個(gè)20年的操勞能否至少“收支平衡”？這便涉及娃哈哈的股權(quán)結(jié)構(gòu)。宗慶后在娃哈哈集團(tuán)中扮演了三個(gè)角色：國(guó)資背景的職業(yè)經(jīng)理人、民資背景的企業(yè)家、合資背景的公司高管。這種復(fù)雜而特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)至少牽涉到了杭州市政府、娃哈哈、法國(guó)達(dá)能三方主體，直接導(dǎo)致娃哈哈對(duì)未來(lái)變數(shù)的擔(dān)憂(yōu)。

　　更令宗慶后坐立不安的是，浙江一些第一代民企掌門(mén)的子女在繼承父業(yè)后，萌生或已決定將股權(quán)轉(zhuǎn)讓部分或整體轉(zhuǎn)讓給外資基金。要知道，在娃哈哈集團(tuán)，宗慶后是一個(gè)“威權(quán)主義者”，他擔(dān)任董事長(zhǎng)兼總裁，不設(shè)副總，下面直接是中層領(lǐng)導(dǎo)，而宗慶后只有一個(gè)女兒，才25歲，現(xiàn)在雖然掌管著娃哈哈日化和童裝兩家分公司，但宗慶后對(duì)女兒的管理能力顯然還不是特別放心。

　　在這樣一種情形下，我們自然能夠明白為何一向低調(diào)的宗慶后近一年來(lái)越發(fā)喜歡與傳媒接觸。并在今年兩會(huì)期間提交了限制外資并購(gòu)的議案。同樣，當(dāng)達(dá)能最近磋商并購(gòu)?fù)薰䲡r(shí)，宗慶后再一次主動(dòng)放出消息，并打出“民族感情”牌作掩護(hù)。

　　宗慶后的“一反常態(tài)”，折射出我國(guó)第一代民營(yíng)企業(yè)家在中國(guó)經(jīng)濟(jì)深入轉(zhuǎn)軌階段的迷茫。