首先目前行業(yè)的一個(gè)最新運(yùn)行情況。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年一季度國(guó)內(nèi)紡織服裝行業(yè)出現(xiàn)盈利增速下降的行業(yè)，盈利增速下降的幅度，整個(gè)行業(yè)毛利率基本穩(wěn)定。這個(gè)原因主要是非主業(yè)收益的影響。整個(gè)行業(yè)期間費(fèi)用出現(xiàn)了一個(gè)明顯的上升。
另外我們也發(fā)現(xiàn)，從08年開(kāi)始，整個(gè)行業(yè)兩極分化的情況日益顯著，在整個(gè)行業(yè)企業(yè)總數(shù)不到10%的公司，對(duì)行業(yè)的利潤(rùn)超過(guò)了1/3，而占整個(gè)行業(yè)2/3的企業(yè)所貢獻(xiàn)的利潤(rùn)不足全行業(yè)的10%。從大的方面來(lái)講，前一些年帶動(dòng)國(guó)內(nèi)紡織服裝行業(yè)高速發(fā)展的兩個(gè)主要因素，固定資產(chǎn)投資和出口，我們看到從08年開(kāi)始他們的增速也出現(xiàn)了一定的下滑。這個(gè)是固定資產(chǎn)投資的情況，這個(gè)是行業(yè)出口的增速情況。我們認(rèn)為，這兩個(gè)主要的因素，增速出現(xiàn)下降的原因主要來(lái)自于市場(chǎng)對(duì)行業(yè)景氣、預(yù)期的下降。未來(lái)這一情況有望持續(xù)一段時(shí)間。所幸國(guó)內(nèi)一個(gè)銷(xiāo)售情況依然非常良好。
我們可以看到，從2003年到今年一季度，國(guó)內(nèi)服裝類(lèi)消費(fèi)品零售總額的增速高于全社會(huì)消費(fèi)品總額的水平。服裝內(nèi)銷(xiāo)、紡織內(nèi)銷(xiāo)這個(gè)比重也在不斷的上升。但是值得注意的是，在通脹和宏觀調(diào)控的影響下，行業(yè)有一定的壓縮現(xiàn)象。未來(lái)國(guó)內(nèi)紡織服裝行業(yè)，這個(gè)出口增速有望出現(xiàn)持續(xù)下降的局面，內(nèi)需將部分取代出口和投資，成為拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的一個(gè)主要因素。但是內(nèi)需的釋放是一個(gè)逐步的過(guò)程，因此不能完全期待這個(gè)出口和投資下降帶來(lái)對(duì)行業(yè)的沖擊，所以我們認(rèn)為從2008年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)紡織服裝行業(yè)將進(jìn)入一個(gè)增速下降期。
未來(lái)行業(yè)到底面臨怎樣的一個(gè)發(fā)展態(tài)勢(shì)？我們認(rèn)為未來(lái)行業(yè)一個(gè)整體的不利因素，從2008年開(kāi)始有可能出現(xiàn)進(jìn)一步深化的局面。行業(yè)未來(lái)有一些不利因素，應(yīng)該說(shuō)這些因素大家可能了解得也比較多，我在這個(gè)環(huán)節(jié)不進(jìn)行一個(gè)詳細(xì)的闡述。我要指出的是我們的優(yōu)勢(shì)是非常突出的，需要市場(chǎng)進(jìn)行反復(fù)深入的認(rèn)識(shí)。
行業(yè)比較優(yōu)勢(shì)的方面：我們重點(diǎn)談幾點(diǎn)，首先我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)，民營(yíng)企業(yè)靈活性和高效運(yùn)作性，對(duì)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展有很大的作用。另外紡織服裝行業(yè)也是國(guó)內(nèi)所有產(chǎn)業(yè)中開(kāi)放最早，市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)程度最高的行業(yè)，因?yàn)樾袠I(yè)自我調(diào)整能力比較多。不少上市公司從05、06年開(kāi)始通過(guò)行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的行業(yè)壓力。
這個(gè)是我們統(tǒng)計(jì)的一些上市公司為代表的優(yōu)秀企業(yè)在行業(yè)壓力之下主動(dòng)調(diào)整的策略，包括在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的拓展和延伸，平緩整個(gè)系統(tǒng)性的壓力。包括營(yíng)銷(xiāo)市場(chǎng)在出口和內(nèi)銷(xiāo)之間的切換。比較重要的一點(diǎn)，是不少的企業(yè)也將它們一個(gè)盈利模式逐步從生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)向盈利更豐厚的下游環(huán)節(jié)滲透。另外有不少的公司在整個(gè)行業(yè)整合的過(guò)程中，也在積極的進(jìn)行一些收購(gòu)和兼并。企圖在內(nèi)需增長(zhǎng)的同時(shí)獲得外延增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為并購(gòu)執(zhí)行對(duì)行業(yè)集中度的提高和競(jìng)爭(zhēng)度的提高起到積極的作用。
最后一點(diǎn)，就是07年，PPT為主的服裝營(yíng)銷(xiāo)給各位留下深刻印象�？傮w判斷，我們認(rèn)為08年依然是行業(yè)發(fā)展歷史上較為困難的一年，行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)應(yīng)該說(shuō)是大于機(jī)遇。但是我們認(rèn)為不利因素是一把雙刃劍，短期來(lái)說(shuō)必然導(dǎo)致行業(yè)增速出現(xiàn)一定的下降，特別是大量中小型企業(yè)陷入困境。但是我們認(rèn)為從長(zhǎng)期來(lái)看，不利因素加快行業(yè)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)，使行業(yè)從原先數(shù)量增長(zhǎng)型的增長(zhǎng)模式向質(zhì)量增效型轉(zhuǎn)型。對(duì)于行業(yè)整合以后，對(duì)他們發(fā)展環(huán)境更好、未來(lái)增長(zhǎng)空間更大。
我們認(rèn)為08年開(kāi)始，行業(yè)將由前期持續(xù)快速增長(zhǎng)進(jìn)入一個(gè)平穩(wěn)增長(zhǎng)階段。目前我們對(duì)行業(yè)維持一個(gè)中信的評(píng)級(jí)，我們建議自上而下選擇個(gè)股，我們重點(diǎn)看好兩類(lèi)上市公司，第一是以內(nèi)銷(xiāo)為主的品牌零售類(lèi)企業(yè)。第二類(lèi)是在子行業(yè)具有國(guó)內(nèi)甚至是國(guó)際相對(duì)壟斷優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。目前我們?cè)谛袠I(yè)內(nèi)給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)的股份是偉星股份、七匹狼。之后我們選擇了4家看好公司給大家簡(jiǎn)單的分析。
